7】关注宏观情绪带来的超跌机会k8凯发入口【银河早评040

　　4月4日☆◇▼○▼=，国务院关税税则委员会▲●▲▲、商务部■●、海关总署接连发布多项对美反制措施□-☆…▼△。4月10日12时01分起-★•，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品…••…，在现行适用关税税率基础上加征34%关税▼•◆■▽▪。商务部决定将斯凯迪奥公司等11家实体列入不可靠实体清单●•◇◆，将高点航空技术公司等16家美国实体列入出口管制管控名单★◇▪▲-•。海关总署决定暂停6家美国企业产品输华资质■◆★•◇。

　　1●△◁.经国务院批准◁▪-，自2025年4月10日12时01分起●◇☆★-▽，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税•★。有关事项如下•…◆：

　　清明假期■○，受中美关税冲击及OPEC+增产超预期◇■…★☆，原油价格大幅下跌☆•○，塑料PP成本坍塌△-，假期归来盘面大概率低开▪▪。PE☆▼…●、PP上半年仍旧面临新装置投产压力•△◇○▽，需求存季节性走弱预期●-■☆•◇，但当下产业链库存不高•-◇○。美国加征关税主要利空塑料▪▼、PP成本端油价以及终端塑料制品出口▽••☆◇，但中国对美国关税反制很可能使得PE进口端减量利多PE▽○□☆☆、以及导致丙烷供应不足价格上涨PDH开工下降▪■▷◁■▽，进而利多PP•◆…▪。

　　3△▼、截止4月4日…◁▲•，美国WTI和布伦特原油期货收盘价格分别环比跳水6●•▲=▪.47%至每桶62••.32美元和5▪▼△△□.37%至每桶66◆■.06美元☆▷◁★■，达2021年以来的最低水平○=。

　　2=▷○△-▲、截止4月4日▷◆△▷○，美国WTI和布伦特原油期货收盘价格分别环比跳水6▷○○○.47%至每桶62▼-•○….32美元和5-▷=◇.37%至每桶66△○▪.06美元☆★，达2021年以来的最低水平▪◇。

　　1=•●◁.塑料现货市场◆▲，节前华北大区部分线元/吨--△◆◇；华东大区线元/吨○▲□★◁；华南大区线元/吨…□•☆▼。国内LLDPE市场主流价格在7740-8400元/吨□▽▷…。

　　2▲•●▲.上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86△▲☆◇=▪.3%…●○○▲-，环比增1●▷●○□.6%☆=。原煤日均产量194…▪▲☆▼◁.6万吨★▪▼=…，环比增3★◁•.5万吨▷□☆◇，原煤库存487◆◆•.7万吨○-△▷○，环比增14■◇●◇▷▷.2万吨●-■★，精煤日均产量76■…△□◆.9万吨□★，环比增1□△◁.0万吨•△◇◇★▲，精煤库存339=☆….7万吨•▷，环比减29●◁□.4万吨▷◁▷。

　　1◇▲•▽.美东时间4月2日▽•▼，美国总统特朗普宣布国家紧急状态△□★…☆，在白宫签署两项关于所谓■▪•“对等关税▽●◆▲-=”的行政令•◇。宣布美国对所有贸易伙伴征收10%的□▼…-★“基准关税□△★◇”▼◆，于美东时间4月5日凌晨0时01分生效□◇；对同美贸易逆差大国征收的更高对等关税★■◇-=，于美东时间4月9日凌晨0时01分生效△▪，其中…●▽•-，对中国34%○▼-•△○，对欧盟20%●▼○…=，越南46%•△，中国台湾32%-•◁●▪◇，日本24%=○△，印度26%▷•◇，韩国25%■★☆▪◇，泰国36%■□●△，瑞士31%△◆=□…。豁免商品包括☆▼◇••△：特定战略物资○▪◇；现行232条款下的钢铝及其衍生产品◆■；汽车及零部件（依232条款）◆★▲◇◇；铜○■、药品•◇◇、半导体▽▷▽□、木材△▽▲、关键矿物▷◆▲、能源产品等□-；最惠国税率第二栏商品□•▽◇；未来232条款涉税商品☆◆。

　　美联储主席鲍威尔周五表示◆▪◁★，新关税的规模比预期要大●★▪”◁◇,包括通胀上升和经济增长放缓在内的经济影响也可能更大●■•▼▼▷，他还警告称◇■▲◆…，现在为时过早▲◁★，无法知道美联储应该采取什么正确的应对措施□□●…-△。

　　1--•▼▽.4月3日SMM讯★○▼：4月2日▷•▪，Polymetals公司宣布-■★=■◇，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产☆○▼•◇，计划于2025年4月开始投产调试●★•●，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿▽◇☆•。选矿厂就绪后★▪▽△■，年处理能力为120万吨原矿◇▼◁○▽▲，截至2023年●●•●，矿山探明及控制资源量共计1320万吨▪◇◁★★☆，其中锌品位约在8◇◆.1%◁◁▽，铅品位约在4▽…△.7%★▲●•◆○。

　　1▪-▽★◆.截止到2025年4月3日=▲，国内纯碱厂家总库存170▲△☆.14万吨▽•▪○，较周一增加1●◆▲□▽□.59万吨■○•▽▽，涨幅0◇▽…▷.94%△▽△☆★□。其中■•，轻质纯碱85★▼.44万吨■=■•◆，环比增加0◁•.34万吨•◇，重质纯碱84○…=○•.70万吨●☆■，环比增加1•□■□.25万吨□▼=□。

　　单边•△：RU主力09合约观望★•，关注上周二低位处的压力△●；NR主力06合约择机试空▷○△●▪，宜在上周二低位处设置止损▪■=▪。

　　另外◁■◁，美国也宣布取消中国出口的800美元以下商品▽▲▼“小额免税▲◇▷”政策…▷▷○◆-，终止对来自中国大陆和香港的涵盖商品的免税最低限度待遇◇○◆▽，这意味着跨境电商长期享受的税收优惠时代结束◇▼•。

　　在对美国经济下滑背景的担忧下…▼，美国股市○□、油价暴跌==○•，4月4日延续了前一天的暴跌势头◇▽，美国WTI和布伦特原油期货价格降到2021年以来的最低水平○○▲▷○■。

　　5△■□=◆○、国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会(MEPC)将于2025年4月7日至11日在伦敦国际海事组织总部举行第83届会议○…▼。本次会议将批准船舶温室气体减排中期减排措施草案□▼…◆▪，对于全球航运业具有重要意义•…□▽◁。

　　锡基本面供应缺口仍在☆▷，刚果（金）暂无复产消息▷◁◁▪，缅甸的复工复产会议取消后□◆、其全年供应或难有显著增量■-☆-■…，基本面仍然有较强的供需矛盾☆◆•-•。但美国对等关税出台后▼●☆◁■◆，各国陆续反制…▽-，市场对于后续全球经济走弱的担忧带动有色金属大幅下跌•■•▪□•，恐慌情绪下▷=、多头资金获利离场或带动锡价随板块共振下跌为主◇◁=●◁□，伦锡的现货升水仍在走高◁◁△☆，后续关注恐慌情绪消化后会否回归基本面逻辑•▲=▼-。

　　1•■★•◆▪.单边◁●-▲○：塑料短期预计偏空运行▷●◇-▪，PP受丙烷关税反制影响◇▲☆◆，跌幅在化工中可能偏小•◇=，主要取决于市场如何交易油价大跌和关税反制造成的丙烷端利多=▲•○。

　　百川盈孚统计▷◆…•▪●，4月3日国内沥青厂装置总开工率为28…☆◁▷.26%…☆，较周一（3月31日）上涨0△•….29%=☆▽•。国内炼厂沥青总库存水平为30=…☆….17%……-▼○，较周一上升0▲…•▽▼.54%■□…☆▪…。社会库存率为34●…▷….66%■▲▽，较周一上涨0-△★▲▷.21%●■。假期油价暴跌▪◇☆▪，截止今日山东沥青现货较节前下调超200元/吨◇○•★，沥青期货合约预计跌停状态◁△•▪=▷。基本面来看=□▼，4月沥青供应环比增量有限◆◁…▽▼，需求边际有所回升-●•，产业链累库压力有所减弱□★▷□•◆，供需格局整体向好▷▽=▪★。中美贸易冲突背景下▷▪□=…◇，油价前景较难明朗☆☆▷△，短期市场波动较大…□，建议观望控制风险-□•●。

　　2△•-★★●.阿拉丁（ALD）调研了解▼□▪▲，北方区域4月初新增2家氧化铝检修企业◇▪▼，其中山西某氧化铝企业计划于4月5日对氧化铝产线日恢复生产•□▽，检修期间日影响氧化铝产量3000吨左右•☆▼◇…。河南某氧化铝企业将于4月4日对一台焙烧炉进行检修◇▽▪△•■，初步检修时间10天左右▪◆◁▪■◆，检修期间日影响氧化铝产量1300吨左右▪★。此外◇▲○，山东大型氧化铝企业某厂区氧化铝焙烧产量呈现下降态势☆◁▽◆，该厂3月底4月初常态氧化铝运行产能1870万吨左右•●□▷◆，相较前两月最大运行产能1940万吨下降70万吨左右▲□★△▲★，预计4月中旬该企业常态运行产能降至1840万吨左右●◁◇-○•。

　　11◇●、金十数据•◁■■：胡塞武装表示通过无人机和导弹■○，对美国▲▽•…□■“杜鲁门-▽▪○”号航母和其所在舰队进行了两次袭击▷□●◇。

　　由于市场担忧全球贸易战将会导致经济衰退=□●●△■，这可能会影响到美国天然气工业需求-■◆▽▷，上周五HH大幅下跌至3■▼◁.8美元★-▲。供应端●★■，周末美国天然气产量升至107bcf/d水平▷◁□=△▷。需求端•=▪□●-，目前美国天然气总需求处于历史同期中位•◆▷○◇，气象学家预测…○•…●▼，天气预报显示4月6日-4月10日美国气温将低于平均气温▲●▼，但4月10日-4月20日气温将高于平均气温•▲•。LNG出口方面□★▪◆，周末LNG输出重回15bcf/d以上◁▷-▽-○。展望后市☆☆▷▲，目前基本面并无太大矛盾▷●●，但宏观情绪较为悲观=▼，预计美国天然气价格短期偏弱运行=•。

　　自4月2日美国征服宣布对华征收对等关税后□◁=•▼○，4月4日中国宣布自4月10日12时起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税▽◇■●。中美双方关税税率远超预期◆◆★●，宏观因素影响持续扩大…☆，避险情绪升温▼▲◇，有色板块普跌▼□▲▼。对于铅产业链影响较大的是铅精矿（美国为我国的主要进口国）…□•□■、汽车用铅酸蓄电池◇○▲▽■△，一定程度上对铅冶炼成本及电池出口造成影响●□◇■□。4月国内原生铅冶炼企业存有检修●○◆，再生铅冶炼厂原料短缺◆◇▽◆，废电蓄价格高企◇◁，短期看供应或有减量◁▲◇…•-。传统铅电蓄替换淡季导致铅消费有所走弱▪-▼。考虑到关税政策影响◁-=•◆，铅价或随宏观情绪偏弱运行○■…。

　　BR丁二烯橡胶相关…◁◁□□▼：BR主力05合约报收13170点○○▼-▷，下跌-630点或-4◆◁.57%◁●△。截至前日18时…▷◇◁◁●，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13700元/吨▽■◇○…，山东民营顺丁报收13400-13500元/吨◁▽○○，华东市场扬子石化顺丁报收13700元/吨=…■•○☆，华南地区茂名石化顺丁报收13500元/吨▪▷-◆●●。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13700-13800元/吨◇◁☆●。山东地区丁二烯报收11150-11350元/吨●•▪◁。

　　1◆☆◁▽.经国务院批准△□▪■，自2025年4月10日12时01分起◇▲◇▪◁，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税=▲▲。

　　3--、截止4月4日△▷▪，美国WTI和布伦特原油期货收盘价格分别环比跳水6■△.47%至每桶62▷●.32美元和5…★★◆☆.37%至每桶66△△◁▷★.06美元…▲▷，达2021年以来的最低水平◇□□。

　　5★■.面对潜在的贸易冲击▲-◇-☆•，欧盟正考虑首次启用其被称为贸易火箭炮的反胁迫工具◁○◇○••，以反击美国总统特朗普政府对欧盟实施的大规模关税措施◁▲▷●-。

　　2•▽◇….现货市场○▽•■-：上周四上海地区0#锌主流成交价集中在23065~23275元/吨…■▼•▲，周四早间盘面继续走低●◁◆，前期现货成交较好下贸易商持续挺价○●◁▽△▷，上海现货升水继续上调▪▷•▲，虽仍有一些逢低点价●●◁■，但下游整体前期采买拥有一定库存▽▼○●▷■，持续按需采买=…☆□●，整体现货成交表现略显一般▷▲。

　　假期国际原油大幅下跌导致市场恐慌情绪加重★-★◆=▷，贸易商抛售积极性较高◆△●★…，市场主流成交有所下行▲★。山东地区资源竞争有所加剧◆▲•，个别炼厂供应压力仍存◆•，出货积极性较高…•▪▼△▪，其他多执行前期合同出货为主▪…★▽=●，市场零散刚需拿货为主◆☆▪=▽，部分谨慎观望■•。南方地区主力炼厂间歇生产-○▪，供应资源相对充裕◁▼□，基本多为船运发货为主•◁-▪=，社会库零散汽运发货○△▽，市场刚需略显平淡○-●★。

　　3•◇☆••◁.4月初广西某氧化铝厂二期第二天100万吨产线已经投产□▪□▪◆，近期或将陆续产出成品●◇☆，河北某氧化铝厂二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展-△△○△▪。若新产线月初陆续对市场形成新的供应•▼=•。

　　本周(2025)☆▽•=☆，东北尿素到货量-•●▽：13万吨★▼☆▲，较上周减少2…•●•=.6万吨▽●☆▼•▲，环比减少16●□•●.67%□□。基于价格持续高位●▼◇▷▷▽，下游采购情绪有所抵触•□，刚需少量跟进为主□•△▽★□，使得本周到货量有所减少-◁★△。

　　1-□•.特朗普政府动向◇◁◆■：（1）上周五▲□●●，特朗普称我的政策永远不会改变-☆▽。对鲍威尔来说■•，现在是降息的最佳时机□•△▽▪。（2）美国财政部长贝森特淡化了股市下跌●☆▪☆▷，称其为==“短期○◁□-▲▪”反应☆△●△●★，没有理由预计关税会导致经济衰退●……。

　　1-▷○■▼=.据市场传闻称-▽□…，今日主要生产商库存水平在85万吨■▽，较前一工作日累库9▼•▽●.5万吨-□▽▪▲，增幅在12▼▽★☆○■.58%★▷▼★-；去年同期库存在93■▽…◆☆▼.5万吨••…。

　　3=☆.原计划在4月1日举行的佤邦复工复产前会议取消◆○。佤邦工业矿产管理局于2025年3月26日发布通知▽△□★，定于4月1日缅时8☆●▼：00在一片区曼相办公点召开曼相矿山复工复产前的座谈交流会议□▪●◁，但2025年3月28日缅甸发生7▷…•-•.9级地震=■▪△▷，受此影响佤邦工业矿产管理局2025年3月31日发布关于曼相矿山复工复产座谈交流会议推迟的通知○□▲△●。银河解读••★：缅甸地震引发了市场对锡矿运输及对后续复工复产进度的担忧□■▷…。

　　2◁▷■◁○◇.现货市场□▽：多晶硅现货价格维持稳定△…○。n型复投料成交价格区间为3…-▲◆▪.90-4▷□▽.60万元/吨●◁◆▽，成交均价为4★▷★▲■◇.17万元/吨△▽-◇，n型颗粒硅成交价格区间为3•▼▽▽□▼.80-4…▽.10万元/吨●☆••，成交均价为3•◁△▷.90万元/吨▪□=，p型多晶硅成交价格区间为3★◁▼.20-3=△○◁●▽.60万元/吨-○=▼□，成交均价为3☆△.40万元/吨•○●◇◁。

　　山东市场•●▼：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5400-5500元/吨▽=◆，部分本白双胶纸价格在4800-5200元/吨区间▪○▲☆○○，较上一工作日价格持平△◆，另有部分小厂货源价格稍低▲-•。规模纸厂存挺市意向◁▷•◆▽，中小厂家生产稍偏灵活□▲…△；经销商暂以出货为主□•，成交视单商谈=★=…；下游印厂按需补进…□•▲◆，市场成交有限★△◆◇■▼。（卓创）

　　在对美国经济下滑背景的担忧下▷=▼-，美国股市○…=、油价暴跌●▼◁，4月4日延续了前一天的暴跌势头▷=▽=，美国WTI和布伦特原油期货价格降到2021年以来的最低水平■□=☆。

　　截至上周末■●▷◆○：上期所SP合约库存小计环比去库-0○▼▷△….35万吨▼•▪▼，报收36●…•○.12万吨•☆□•；仓库仓单环比去库-0○☆■▪.30万吨报收35=●•■◇◁.07万吨○=▲☆◇，厂库仓单环比持平报收2☆☆.04万吨▷●▪▷▪▷，合计37…=◁=.12万吨○●；国内五港纸浆社会库存环比累库-■▽◁•☆，报收202-▽★△.2万吨…▽★●，同比累库+26◆▷◇□=.2万吨◁……▽•▷，连续2周边际累库▼■▲☆▼▽。

　　2▽•◆■△★.现货市场▼•：4月3日…■，Mysteel上海现货锡锭报价28元/吨=•-●▪●，均价290500元/吨▪◁，较上一交易日跌7000元/吨◇▪◇。Mysteel40%锡精矿加工费报价11000-13000元/吨•☆，均价12000元/吨▲○◇◁=，较上一交易日持平△•；Mysteel60%锡精矿加工费报价7000-9000元/吨•◆◁，均价8000元/吨◁○▽…▽，较上一交易日持平◇•。目前原料端矛盾依旧突出●▽，早间沪锡大幅下跌=●，部分冶炼厂出货意愿尚可□…●-□，实际成交一般•◆□▼▼。贸易商出货意愿尚可△▪☆●☆…，多反馈虽然价格下行•■•，但依旧较高△▼★…□，下游询价挂单意愿低迷○■●•，市场仅仅个别少量成交-=▲▽-▲，部分下游目前观望情绪较为明显◇……-=●，仍以消耗库存为主▲◆★▲。

　　在对美国经济下滑背景的担忧下◇•▼•…，美国股市▲◆▪、油价暴跌•△，4月4日延续了前一天的暴跌势头○•◁，美国WTI和布伦特原油期货价格降到2021年以来的最低水平▪▽◆=。

　　截至4月03日=◁△，本期新西兰4米中A辐射松外盘价格（CFR）报价区间为113-117美元/JAS方-◇-，2月报价区间为118-122美元/JAS方…▷▼▪，月环比下跌4●▷▷▼.96%

　　1•▲◁.期货情况▷★◁▽•：上周五隔夜LME市场跌2☆▲◆•=●.23%至1911□…○▷.5美元/吨△•◇=；周四日盘沪铅2505合约跌1▲△△•◁.16%至17100元/吨○••…，沪铅指数持仓增加3353手至9□=■◇.59万手★☆…◇。

　　5□▽.据百川盈孚了解◁■，广西某下游铝厂采购5000吨氧化铝◇◁▽★▼，到厂价为2990元/吨▲△▼…△，贸易商供货★▽▪▲。

　　5◇★★-、金十数据•▲：4月5日▼•，当地时间周六0点01分（北京时间12点01分）-△○◆，特朗普对美国所有进口商品征收10%的关税正式生效☆▷，下周三对等关税将生效•□▼▲▪◇。10%的基准关税在美国海港•◇、机场和海关仓库生效▷◇，标志着特朗普完全抛弃了二战后与各方商定的关税税率体系◇△◁•。

　　几内亚铝土矿零单成交价跌破90美元叠加氧化铝招标价仍对现货贴水☆△△，带动氧化铝价格继续下探•▽。氧化铝厂焙烧检修增加▲▽=▪□•、但中期对氧化铝产量影响有限•○，新投生产线顺利投产•▪▪◁○、一个月后将带来产量供应增量-●-=…▽，氧化铝供应过剩加剧格局未有改变▽☆•●，仓单量级仍较高■●，对远期价格压制明显▪==▪。北方高成本产能现金成本亏损对开工率的影响仍将是市场关注的重点●••-，在实质性减产形成规模前★=◁△，氧化铝价格整体仍将承压为主▼•◇▪▷□，4-5月若出现实质减产•△●▼…、减产后价格的反弹预计也仅至新一轮高成本产能成本线附近◇☆□，叠加整体商品情绪偏空□◇，预计氧化铝维持偏空思路▲★□▷▷。

　　援引恒丰纸业600356）（600356）公告○…□…▽◁：公司根据税务监管要求进行了自查●◇-，需补缴2019年1月至2023年12月的企业所得税及滞纳金合计2651-▼△•.86万元▼◇。截至公告披露日■▲，公司已完成上述税款及滞纳金的缴纳○▪◇•，主管税务部门未对该事项给予处罚☆▷○。公司补缴上述税款及滞纳金将计入2024年当期损益◆=★，预计将影响公司2024年度归属于上市公司股东的净利润2651-◁.86万元●◁▷◆★，最终以2024年度经审计的财务报表为准◆▼▼◆。

　　在对美国经济下滑背景的担忧下★★•◆…，美国股市◇○、油价暴跌•☆◇，4月4日延续了前一天的暴跌势头■□☆○▲=，美国WTI和布伦特原油期货价格降到2021年以来的最低水平▲○○。3月中下旬瓶片多套检修装置重启▲○△，瓶片开工率回升•…▲=…，不过随着减产带来的瓶片工厂库存下降后供应压力缓解▷◇…★▲◁，瓶片加工费近期企稳回升◇◆▼●□。美国关税落地带动下美股及油价大跌•-■●◆☆，瓶片价格承压-▼-•。

　　1☆◁○▼□、据CCF统计▪△▼，截止上周四□▼▷■，瓶片开工率75○▽…●▼….2%▲○□•●△，环比上升2■◁.5%○◆◇○。聚酯综合开工93●-▽▼•.2%▽★▲…■□，环比上升0☆○◁▲□▼.3%▼●…▪。

　　1★▼、单边◆◁：节后苯乙烯开盘价跌幅可能触及跌停板▷△▲■，在衰退预期无法证伪下◁•▪…，油价仍存下行压力▲▽•△▷▼，中期苯乙烯价格或仍将承压●◁。

　　2★•、继美国加征▷◁▼“对等关税□▽◇”后••■•●▲，中国宣布反制措施△▪▪▪。4月4日□■☆▼…，国务院关税税则委员会发布公告称▷★…▲□，自2025年4月10日12时1分起▲★□▽•○，对原产于美国的所有进口商品•■，在现行适用关税税率基础上加征34%关税▪…★=☆◇；现行保税★◇▪、减免税政策不变=▷-，此次加征的关税不予减免▼▪★○▷；货物已从启运地启运▽▲，并在5月13日24时之前进口的○▪☆□▲，不加征本轮关税•◁□。

　　4○□.据Mysteel了解◁=…•，2025年4月4日海外市场氧化铝以西澳FOB330美金/吨的价格成交3万吨▼☆◇，5月船期▲▼◆•。

　　双胶纸市场目前市场走势继续僵持△○△★，成交偏刚需▷■□□▲。中小型厂商灵活调整产能△…=▷，但大规模产线仍维持稳定生产节奏◁▪。原料木浆价格区间震荡◇◁•，成本面支撑相对稳定•▲★。需求端▽◆■：终端消费疲软制约市场放量▼-▲■-▪，备货需求释放缓慢★…◁▷，多数用户采购谨慎=○，观望情绪主导☆▼▪，实际订单跟进不足▽☆□=○-，导致涨价传导阻力较大□△…。（成本方面=◆●…•：山东地区针叶浆6450元/吨▽◇•，跌50元/吨★◁▼；阔叶浆4630◇▼●△，稳●…◇=▲★；化机浆3900元/吨★•▽，涨350元/吨）

　　1•□◆▲★◁.4月3日SMM讯▪◁•△•：日内市场传出加拿大矿业公司泰克资源和韩国锌业公司2025年进口锌精矿成交基准加工费为80美元/干吨-=▪，较2024年的165美元/干吨下降52%▽◆…▽，创历史新低▷○。对此消息泰克资源不予置评○-▲▽▲◁，SMM持续等待官方消息公布○◇-▼--。

　　4△◇★◁-◇、截止4月4日-=○◆，CFR日本石脑油收于583美元/吨▽○☆●■，环比下跌32美元/吨▷●○■◇◁，跌幅5-▽•●.2%▷•▽•◆…；CFR乙烯东北亚收于840美元/吨▽•◁★，环比下跌15美元/吨=•，跌幅1△●●●◇○.75%▲▪•□。

　　2••=△.锰矿库存更新○○■▪▼◁：天津港600717）库存262■■☆▪.49万吨=◆▼▷=，环比下降12▼◆•=◁△.24万吨●□■•▲■；钦州港库存85○…▼…▪.92万吨•☆…-★◁，环比增加4▼-▼.7万吨○▪●；防城港库存5=★◆.6万吨◇☆•◆，环比增加1☆◆=.6万吨○■☆；截止锰矿库存总量354▪◇▽.01万吨●◁，环比下降5…◇.94万吨•=…•。

　　就美国加征▪☆○○▼△“对等关税□■▼=○”后▽•◇••■，中国宣布反制措施◆●，对原产于美国的所有进口商品-=•，在现行适用关税税率基础上加征34%关税◁●-○…○。在对美国经济下滑背景的担忧下△…◇■，美国股市…=…▼▼、油价暴跌◆◆，4月4日延续了前一天的暴跌势头▲■…◁，美国WTI和布伦特原油期货价格分别跳水6△•▼◇☆★.47%至每桶62○▪.32美元和5◆□▲.37%至每桶66▷•●▼.06美元★□-◇，达2021年以来的最低水平△▼--…◁。

　　9▷▲▲•、海运网…▲：4月3日★◇，加拿大新任总理卡尼宣布○■★，加拿大政府将效仿美国的做法○◆▽★，对所有未包含在美墨加协定(USMCA)中的美国进口汽车征收25%的关税▽△。

　　2•◆▼•.人民日报发表评论员文章◇•□▲•，题目为《集中精力办好自己的事增强有效应对美关税冲击的信心》▪…。其中提到▷-■-△，未来根据形势需要▼☆，降准◁▷▪◁□▼、降息等货币政策工具已留有充分调整余地▷•◁◇△△，随时可以出台◁□；财政政策已明确要加大支出强度◆▷★◁、加快支出进度▷…○•◆•，财政赤字●…◇…▷、专项债●□★▷、特别国债等视情仍有进一步扩张空间△•◇；将以超常规力度提振国内消费□••-▪□；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场●-◆。

　　油价暴跌◇▷▽，能源市场价格普遍下行◇••，但中国对进口美国商品征收关税后-•◆■◆，将涉及液化气近20%供应量▽▷▪☆△△，国内液化气受到额外利好=◇▪○，价格表现预计偏强▲▷▷▼□★。基本面上○•，随着气温回升●…-▪◁△，国内燃烧边际走弱▼●，节前化工需求环比改善-●，但随着进口丙烷供应下降◁☆，PDH开工预计首先●◆☆•…，供需双降的环境下☆=…•，液化气价格预计上行空间有限-▼。

　　现货市场●…▽=，4月3日■▪，华南国产气主流5000-5100元/吨▪●▷…，进口气主流成交在5050-5250元/吨○■▼◇=。华东民用气主流成交价5030-5230元/吨…△。山东民用气主流成交4820-4950元/吨☆-，山东醚后市场主流成交区间为5110-5400元/吨=▷▽◇▲。

　　3◇■◆◁-◇.4月4日◇★，赞比亚财政部长Situmbeko Musokotwane在一份声明中表示○◁▼，预计该国今年的铜产量将从去年的约82万吨增至100万吨左右▼△◁△…。Musokotwane表示▪△□▷•，由于Lubambe○◁◇▼▽、Luanshya和Kalengwa等铜矿的复苏•●◇=…，这个非洲第二大铜生产国的铜产量正受到提振●○。赞比亚政府的目标是在未来十年内将铜产量提高到300万吨左右○▷●△◁▽，尽管该国多年来一直难以达到100万吨的产量目标▷•。

　　援引环球网消息★=●☆-◆：美国总统宣布对进口汽车加征25%的关税◇▷…★，并称该关税将于4月3日生效★▷。对此•▷，中国商务部新闻发言人于4月3日发表谈话▼•…，坚决反对美方以•●●“对等关税◇…◇★=★”为由单方面提高关税的做法•◁。中方指出☆•●-…，美方无视多边贸易谈判达成的利益平衡-●◁▲，主观评估所谓★••“对等关税•▼□◁▪☆”○…▽▲，严重损害各方合法权益k8凯发官网入口■-○★-◁，是典型的单边霸凌行为▪…▲◆□◇。中方强调••★△▲，提高关税不仅无法解决美国自身问题□▷●▽▪=，还会损害美国利益●▪□△，危及全球经济和产业链稳定▽=★▼●☆。贸易战没有赢家☆○…◁◇•，保护主义没有出路▲▽■▼。中方敦促美方立即取消单边关税措施●▪，通过平等对话解决分歧▪●-，并表示将采取必要反制措施维护自身权益▼▼。

　　1□▪★-.贵金属市场▽◆▪：因贸易战加剧引发了对全球经济衰退的担忧△□•□▷，投资者抛售黄金以弥补他们在其他市场崩溃中的损失◁▼…=•，伦敦金上周五大幅下挫=□◆▽，收跌2=▼▲▷•.4%◇▼，报3037▪=△.31美元/盎司■○▷-△，今晨开盘后则跌破3000元整数大关◁★•…。伦敦银则暴跌7▪•.08%•○◁，报29■•.59美元/盎司▼◁○▲，今晨跌破29美元…•▽□□。预计内盘开盘后☆▲△▪☆◁，沪金考验700关口▲☆★，沪银则有跌停的可能◇●…■-。

　　套利（多-空）★△☆☆•◁：RU2509-NR2509价差报收2390点持有○☆◇•★•，紧张局势升级■▼，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65◁☆.93%（环比上期下降0▼★▼•●.87%）○◁…。这可能会导致能源密集型行业缩减运营规模▽▽☆，1◇▽●☆○▷、据CCF统计◇▽△◁，减少未来的能源需求△■-△。由于中国需求下降•☆•◆，欧洲天然气期货价格下跌至36欧元▽=■=★△。

　　1◆-.期货情况△-▪○▪▽：上周五隔夜LME市场跌1●◁=◇△.48%至2670美元/吨•★◇-◆◁；周四日盘沪锌2505跌0•-.86%至23155元/吨▪☆●，沪锌指数持仓增加740手至23◆□•■.25万手★◁。

　　阔叶浆△-★▷■：小鸟◆□▼◇●、新明星■★●△…、阿尔派报收4650元/吨▷▪▲▼，明星△▲□☆▽、金鱼…▼◇、鹦鹉报收4700元/吨★★□。

　　现货市场▲□▼◇◁=：据隆众资讯统计纯碱现货价格•☆▷●，沙河重碱价格变动0至1411元/吨◁▲，青海重碱价格变动0至1100元/吨□★•△。华东轻碱价格变动0至1350元/吨☆□==，轻重碱价差为73元/吨○○•☆•○。

　　现货价格△▷◆：网价上海地区螺纹3240元（-）△•★▪▪•，北京地区3250（+10）□•◆…-，上海地区热卷3360元（-）◆•，天津地区热卷3310元（-）▪-△▽。

　　BR丁二烯橡胶相关▪•…■：BR主力05合约报收13170点•◇-◇▷★，下跌-630点或-4●△◁◆▼•.57%□▷。截至前日18时☆◁▪☆，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13700元/吨•-□，山东民营顺丁报收13400-13500元/吨▲■○☆，华东市场扬子石化顺丁报收13700元/吨■…●○，华南地区茂名石化顺丁报收13500元/吨…•▲■□◆。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13700-13800元/吨-▷○。山东地区丁二烯报收11150-11350元/吨☆◁…☆■。

　　1■★★▷○▽、单边▲▽=▼•■：油价大跌▷◁△•■，聚酯原料端价格重心走弱▲▽▷▲•，节后开盘短纤可能跌停△□◆▼▪。在衰退预测期无法证伪下▲△□★▼，油价仍存下行压力▪•…★◆，中期短纤价格或仍将承压◇-。

　　3…▽……◆★.财联社4月5日电★□▲☆▽，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴○…○▽…◇。

　　当前PVC绝对价格低位●□□，目前自产电石法PVC利润◆☆、外购电石法利润以及乙烯法利润均处于亏损状态=•-…★…，但每种利润距离此前低点均有不小距离★◇○○，当前烧碱仍有利润▽▼☆-▽，PVC仍处于以碱补氯当中-▲▼，氯碱综合利润距离低值也仍有距离◇●■●◆…，当前PVC利润支撑依旧不足◇•。PVC当前开工不低▲…=◆■…，但4月检修环比增加▲•。当前PVC库存仍旧处于历年同期高位◁◆○…★，但近3周社库去库较快=▼…，基本面有边际好转迹象▲◆，美国关税及中国关税反制主要利空PVC地板出口◆▷■◁，宏观氛围偏弱○▼◆，短期PVC价格震荡偏弱□…★△▼，中长期仍是供需过剩格局▪◁■△▼。

　　现货运价方面k8凯发官网入口◆■，4月现货运价走势分化…◁◆-=■，多数船司4月上旬沿用3月底运价••，报价中枢处于1800-2300美金附近□=◇-▽，MSK上周一盘后放出WK16价格-=，报在1800美金…☆○，较WK14/15持平■…，OA报2300附近▲□□◁，ONE线美金☆☆□…☆，提振市场情绪▲★◇-■-；近期5月GRI再次开启•▷-▼，但船司间出现分化●▲…◆，CMA率先宣涨5月部分欧线月第一周线月线美元/FEU附近•★▪★，仍需关注船司调价动作◁▷□○。从基本面看▼▪○○，需求端◁○□●▽•，从季节性来看◆◁=▷◇，集运市场发运量预计5月份环比出现改善●◇，但考虑自2024年末由于特朗普上台加征关税预期背景下的抢出口动能已逐渐减弱-★▲◁★▽，4/3日▼…，4月3日=▲□，美国总统特朗普正式签署☆▷△◁▲…“对等关税□▷▼”行政令范围和幅度超出预期★◁▪▷◇○，4/4日▷▲，中国宣布4月10日起对所有原产于美国的进口商品加征34%特别关税=☆。旺季运价高度将进一步受到关税压制▽=▲▲▷。供给端▷◇●☆△，2月新航线月属于供需双增阶段▷■…◆▷，船期表仍在动态调整★●，本期（3◁•…▼◆.31）2025年3/4/5月月度周均运力为23◇▷•▷△.73/29-▲■.23/28●△◇▷■.9万TEU○•◆◆◁▪，运力较上周略有下降◆▼▷▼，目前主流船司间装载表现出现分化▲○■▼◁，上半月运力较少整体装载率较好-□▷▲，但当前运力供应较为充足▪-△•★-，涨价不宜过度乐观○●。5月上旬FAL7新增2艘空班◁■□▷，关注后续运力情况▷★◆。

　　3★○.隆众资讯4月3日报道•★▷◆•□：本周纯碱产量71▽☆○.30万吨○★-▷◁，环比增加2◁…○.28万吨●△□■，涨幅3■◇□•★☆.30%▷☆…。其中◇▼▲▷，轻质碱产量32◆--◇▷.38万吨▽•，环比增加0•□-.27万吨==▲。重质碱产量38▼▲.91万吨•■●▽，环比增加2◇▲□.01万吨▷■◁。

　　2025年亚洲液化天然气消费疲软可能会使欧洲天然气价格走低■◆◆▷★□。截至4月3日•▷，宜在上周二低位处设置止损◁■■。市场还预计将有更多的液化天然气运往欧洲=-●，由于市场担忧全球贸易战可能会减少工业活动并降低天然气需求▼★，随着中国宣布将对所有美国进口商品征收34%的关税••=○，欧洲市场方面◇▪○•◆…，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72■◇□-□.13%（环比不变）==◁，引发了人们对经济增长放缓的担忧△▪▷■▼。这与美国的关税如出一辙•★▼，

　　2◆△=.现货●◇□▷●：上周五LME库存增加350吨至21▷▲◇★◁.08万吨■•▷。上周五COMEX库存增加603短吨至104659短吨★☆◁●。

　　2▽○◇★△★、现货市场●◇•◇：生产地▷●…◆，内蒙南线元/吨◆=，北线元/吨□○◁，河南地区报价2510元/吨△▲。消费地■▷◇▷，鲁南地区市场报价2500元/吨▪◇▷…-▷，鲁北报价2390元/吨▼★▪，河北地区报价2390元/吨▽★…★△。西南地区○○，川渝地区市场报价2360元/吨▲■，云贵报价2550元/吨☆◇。港口■•☆……○，太仓市场报价2560元/吨△▪◇▲▲，宁波报价2660元/吨•◁，广州报价2610元/吨◇▲◆。

　　2025年3月31日-4月6日★=-☆…，第14周18港针叶原木预计到船13条★-■，较上周减少4条▽▪■○…★，周环比减少24%●▼■△••；到港总量约39○●▲△•.05万方◆-△◇▲★，较上周增加5▽★-.62万方▪•▲◁，周环比增加17%•■•。分港口看□□，山东预到6条船□▪•▽◆●，到港量约21万方○=△◆，占比54%•▽•▪▽，到港量周环比减少5%★▷☆☆；江苏预到5条船▽-◁…，到港量约10▪◁★□•.45万方◁●△，占比27%☆▪■••，到港量周环比增加245%▼▽◆△◁☆。

　　继美国加征-…“对等关税☆-▷”后k8凯发官网入口-△，中国宣布反制措施■○。在对美国经济下滑背景的担忧下•○●，美国股市•▷△◇•、油价暴跌★●，4月4日延续了前一天的暴跌势头◇◇◁■，美国WTI和布伦特原油期货价格降到2021年以来的最低水平•-…。

　　瓦楞纸淡季特征强化★●■▽。龙头纸企提涨计划刺激部分下游包装企业提前备货◁◇○▪，纸企出货短暂回升•▪••，但因行业供大于求格局未改○■○☆◁▪，多数企业仍以去库存为主=▼●…，涨价落实动力不足◁○-•★。北方局部纸企库存高压▼◇••…，市场竞争加剧▲□=◆▷，存在让利抢单现象△■。成本◇■●○▷■：废旧黄板纸市场局部小幅上行•●★◁，成本端利好有限支撑瓦楞纸价格△…▼。

　　2▽▷▽.4月4日□●-▪，中方接连表态并发布反制行动-▼。自2025年4月10日12时01分起★◁▷◆▲◇，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税△☆。银河解读▲▷▽：2024年我国自美国进口废铝13▽••□▼○.5万吨☆•▷◁•，反制关税的加征短期或导致我国废铝偏紧△▲○□、但中期考虑可能通过东南亚转口■◇△▷▪○、影响十分有限=●◁△…▽。

　　美东时间周三(4月2日)▪■▲•，美国总统特朗普宣布国家紧急状态△▼，在白宫签署两项关于所谓◁-◇◆=★“对等关税-▽●◆▽”的行政令■■◆，对中国加征34%关税▪◆▼☆-。4月10日12时01分起▪☆▼◆☆•，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品◇…▷…，在现行适用关税税率基础上加征34%关税●★□◁=▽。多晶硅及下游对美直接进出口贸易量极低▼•◁=△•，关税政策对光伏产业影响有限◇-★◁。多晶硅作为完全国内定价和循环的产品或成为某些避险资金的配置选择•◆▽，短期情绪上或带来价格的波动-▽△•◁。多晶硅2506合约维持低多思路…◆☆-，倘若有回调则为低多机会▷◁◇●○-。

　　2■◆▲★▪.现货市场●●▪…：工业硅现货价格暂稳☆▷○…○☆。合盛硅业减产□▲★☆…，预计后市厂家出货价格不会下调••，市场低价现货减少☆★□。

　　1●•▼▪△-.盘面情况▷▲：主力SS2505合约下跌130至13430元/吨★▲△☆•，指数持仓减少12422手○□◁■；

　　美国对全球加征对等关税后…-☆，中国对自美进口的所有商品加征34%的关税==▪◆▼□，衰退担忧加剧▪▽，铜价恐慌性下跌▲◆◁□☆□。基本面方面◆▼…▷，据悉从3月份开始国内贸易商已经大幅减少从美国进口废铜★…•-△▼，国内原料供应紧张的情况会有所加剧▼…★，铜矿加工费已经跌至-26美元▪○，终端需求尤其是出口相关产品面临较大挑战▼▲•。在贸易战的冲击下□○，市场优先计价消费下行▼=，经济衰退▽•○，短期铜价将继续下探△△。

　　3…○◁★…、截止4月4日△▲□□，美国WTI和布伦特原油期货收盘价格分别环比跳水6▪-◆□□.47%至每桶62★▽☆■▪□.32美元和5--●.37%至每桶66□△.06美元▪○■，达2021年以来的最低水平◇=◆…▷○。

　　1◆▷.期货△□：上周五伦铜价格收于8690美元□▽=▷•▲，下跌640▷▼◆○.5美元或6★○•▷◆.86%○-▽。

　　合盛硅业减产后工业硅月度产量降低4-4…■.5万吨△△，4月工业硅有望小幅去库□•…□■。当前工业硅库存超80万吨◇•○☆▷，高库存压力下即便供需关系改善△…，工业硅价格也难有较大起色●■☆▲。在多晶硅•■▲●•-、有机硅需求实际恢复以前•★•，工业硅价格难有反转•◇▼■□。短期盘面运行区间9500-10500元/吨●•。9500元/吨参考西北硅厂停产边际价格○★☆，10500元/吨以上西北硅厂套期保值给到盘面压力▪★=●•○。

　　2●•△◁.4月4日=☆★，中方接连表态并发布反制行动●-▼…△。自2025年4月10日12时01分起◆•●☆▼，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税▲○。

　　节假日期间★△◁•▪，受对等关税影响□◁▪-■▪，中美贸易摩擦升级▷◇，冲击市场风险偏好以及情绪△☆▽•。纯碱盘面重回交易纯碱供应过剩弱基本面=▷◆◆○，预计本周会跟随玻璃和宏观情绪弱势下跌△▲●，不过下方空间有限△•-◁●★。供应端-▼◇▼，上周金山二厂接续春检缓解纯碱产量压力…◆□，日产降至10万吨左右★=◁△■，本周陆续恢复▲△◇=▼•。需求端=▪•，在光伏抢装机的支撑下◆▽•□▽，光伏玻璃预计上半年仍有增产落地◁△◆，但抢装机后市场对光伏需求存萎缩担忧••。此外期价持续下跌△●◁□●◇，期限商出货好转•●☆，挤压厂家出货空间△▷○◆。库存方面=▲▲▪★=，本周纯碱重新转为累库□☆■•。预计短期纯碱价格跟随宏观情绪偏弱走势◇△。

　　截至4月3日原木现货市场偏弱运行○••▲●，山东日照3■☆▷•.9米中A辐射松原木现货价格为780元/方○▪•◆▽☆，较昨日持平•■◇□◆，较上周下跌10元/方◆▽●•○■。

　　双胶纸市场个别下跌▷◇■…▷。纸厂报盘基本稳定▲•★●；经销商出货缓慢●▷=▪，库存压力逐渐增加▷…-■▽，部分成交有所松动▼▽▽，个别规格双胶纸价格下跌▲…-…•；下游印厂采购意愿偏低▷●▷▪●，需求端对纸价支撑继续减弱□○◇■▽■。（卓创）

　　1=■☆▽•▪、据CCF统计◆…■-，截止上周四-△◁●○，中国PX开工率74▷••○-=.4%□▽，周环比下降3▼•▽▪.4%■☆…□□▲，PTA开工率79=▷□•▪.2%■•○▪，周环比下降0▼☆▲□▪★.7%○▲◇▷△☆。

　　美国并非亚洲和我国的主要高硫燃料油进口来源◆◇▼◇…•，且此次关税政策调整并未涉及对加拿大及墨西哥两国的关税调整•□•▷▲-，同时我国非高硫燃料油出口国▲▲□◁◁，所以高硫燃料油此次受中美关税政策变化影响较小○●，单边价格主要受原油价格波动影响◆○□，预期后期波动和下行幅度小于原油☆…★=。亚洲市场高硫燃料油近端供应增长…☆★△●，前期亚洲高硫价格高位吸引套利物流增加■◆•，同时发电需求暂未完全启动●☆=，高硫燃料油现货市场价格及贴水受到近端供应充裕的压制□◁，但中期基本面预期仍乐观◁★◇▷○，主要供应地区俄罗斯及中东当前出口仍然受到地缘及制裁的抑制•▲•□★，同时二三季度南亚与中东的发单需求仍对高硫燃料油市场存在支撑▲▷☆。

　　中美互加关税影响终端锂电池需求-▼▪☆=☆，未来可能出现动力电池砍单现象▲…◆★▽★。4月需求旺季特征不明显□-•●•◆，目前资讯机构给出的排产环比增长1-5%■▽，低于市场此前预期▲★■。供应因矿石发运增加而保持高位…▲，4月国内锂盐厂排产近8万吨◁•▲▲，进口量即使略降☆▽，国内总供应也超过需求◆●■，预计库存本月将创新高◆◇，对价格压力较大…▲◁。同时成本端不断下降…▽◇•▪●，下方空间打开…•□，次主力合约2507恰逢淡季-★◇，可低看一线万以下☆▲★☆，建议反弹沽空思路对待◁◆◁。

　　1…○▲●、现货运价○▽=■：4/3日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日▪▪•★•，据外媒报道▽-•……▲，欧盟国家将在未来几天寻求形成统一战线☆•，对特朗普的关税做出反击=▼□★▼。欧盟可能会批准对牙线亿美元的美国进口商品采取第一套有针对性的反制措施◁▷▪▪•。

　　1★▲★▼▼○.液氯▽■，4月6日山东液氯市场价格涨50-100元▲▼•□◇。鲁西槽车出厂正价1-100元◆•△，鲁南●▪、鲁西南槽车出厂补贴200-1元•□=，江苏富强液氯价格涨100元-▽，出厂补贴250元▪=。

　　同期低硫燃料油月差及裂解低位反弹•▽•-○▪，但下游需求仍疲弱◆□▼。我国保税低硫燃料油近年来生产与出口加注量基本相平衡▷★，供需市场受此次关税政策影响较小☆▪▽…=▽，单边价格跟随原油波动■△▪☆★，预期波动幅度小于原油▪★○▽▪。□▼▽◁●◁。

　　2•◇△•-.现货市场▼□□☆▲：上周四SMM1#铅价较上一交易日跌125元/吨至16975元/吨▷◇■•。周四精废价差收窄至25元/吨=○△▪▷▼。由于废电瓶价格坚挺•△◁，铅价下跌后再生铅冶炼企业亏损压力加大••△，出货意愿不高●▲•◁☆▽，散单报价较少■○。市场主流货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂△…★，不含税精铅出厂价格在15950-16150元/吨▷▪◇△。下游电池生产企业询价积极性较高▽-☆▷■▪，期待逢低补库◆▽=◁，但因持货商报价坚挺且不愿出货而成交有限▽◁◇●•。

　　1★▪▽■•.单边★◁▷▼…：市场因担忧经济走弱的恐慌情绪得到消化前▽•-，预计锡价随板块下跌▲■◇★■，建议谨慎操作•▷★▲▷。

　　4月组件◆=◆-★、电池排产均超过65GW●=▲△□，硅片受地震影响排产不及预期•◆，但4月硅片排产量仍达到58GW左右-▽•。供应方面●-•◁◇○，宝丰能源600989）下调多晶硅开工率■=△…■■、其亚检修▼■◆、大全能源5万吨产能检修两周△◇…▽★、亚洲硅业14万吨新产能预计4月下旬出料□☆△☆=、其余多晶硅企业开工率暂稳-○◁◇◇•，预计4月多晶硅产量环比3月降低2000-3000吨至9▪▷△▲-=.4万吨左右■•◁=…。综合来看=▪，4月多晶硅行业将去库3•★★.5-4万吨▽□-。现货方面◇□▲■，硅片企业对6月后的行情并不乐观▲▼▷◁…，提产意愿●=…、高价原料接受度较低•●□◆▼，多晶硅现货涨价并不顺畅◆•▼●▼○。

　　三○◁●▼、2025年4月10日12时01分之前◁☆▪，货物已从启运地启运●=■•▷◇，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的■…=▷，不加征本公告规定加征的关税▽•◇-○●。(央视新闻)

　　3-=△◁.美联储观察◁=：美联储5月维持利率不变的概率为63★-.5%★▼，降息25个基点的概率为36□■▽.5%●▪☆•。因衰退预期•◆△▽，当前市场押注美联储将在6月●…○▲□、7月…△▲▼、9月★••、12月各降息一次△▽。

　　3◇…▪-☆.焦炭…=：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1485元/吨◇■▪，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1508元/吨●▷，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1605元/吨◆▲◁；焦煤•▽◇-：山西中硫煤仓单1040元/吨◆▲=，蒙5仓单1086元/吨◆-，蒙3仓单1013元/吨▲-•-，澳煤（港口现货）仓单980元/吨▲•…▽•。

　　4◁●◇▲.4月3日SMM讯●◇▷•◇：MMG发布2024年第四季度报▷◇▽▪•◆，其第四季度锌产量为6▷▪◁■●.39万吨★…◆，2024年锌产量总计21▼▪◆△.99万吨=--，环比增加8-▪.1%=□▪★●□，整体锌矿产量基本符合之前预期☆◁★☆△■。其中▽•，Dugald River 2024年锌精矿产量总计16▲▽☆●.36万吨=▽=◆☆，同比增加7■▪☆▼▲.7%☆■；Rosebery 2024年锌精矿产量总计5▲◇◁=◆.63万吨◇◆■△★，环比增加9☆☆□▲●.1%•★▷◁=◆。

　　1◆▽、单边▪◆-○：乙二醇4月国产检修增加…••-□=，进口预期减少▲○…▼△▷，纺服关税提升压力下需求有走弱的压力▼•★，中国对美关税反制措施后期将使乙二醇来自美国的进口量下滑=○■●，乙二醇节后开盘跌幅可能在4%左右△○，在聚酯链相关产品中跌幅可能偏小▲◆●▽□☆。

　　4●■▲▼◆.据国际锡协消息▲●▽，佤邦中央经济计划委员会于2025年3月23日发布的文件草案◇▪◇○◁○，明确曼相矿区可在按照有关文件规定办理相关手续后◆★◁◆■☆，有序推进复工复产▽▪▼。根据草案▼•◇▽◆，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区•△…△☆。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等▽○。另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证◇★▷•□。目前尚不清楚这一过程需要多长时间▲◆。据国际锡协分析◆▷，在禁采令实施期间▼○▲=，佤邦地区通过处理已经开采的矿石☆★■，以及释放原有的精矿库存…☆▪★◁○，保持了一定的供应量☆▽…•△。2024年缅甸锡矿供应同比下降近50%◆▪★◇▼，降至21▪●=▽,300吨★■=▲△★。

　　3=□●●.4月3日SMM讯◆▼=●：New Century披露2024年四季度报••△◇■▪，报告显示其第四季度锌精矿产量1▷○•■.6万吨△▷★◁…★，其2024年锌精矿产量总计10万吨••，环比增加8-….7%•▪-。

　　特朗普于4月2日如期宣布对等关税政策●◆□，市场担忧其他国家将进行反制•-○，这标志着全球贸易摩擦进入=-▷…▪“硬碰硬◆◁”阶段•★▽▼○☆，未来可能带来全球供应链的重塑-▷◁▲-、物价的提升和经济增速的放缓▲▷…，美股大挫▪◁☆-，市场恐慌情绪飙升•=□=◇，贵金属市场则再现由于其他市场遭遇流动性危机而迫使投资者抛售贵金属的行情…•。考虑到市场风险◆-☆▪◇，我们在上周三周四左右已经提示前期多单逢高止盈离场◁•-★▲，当前可以等待贵金属充分回调后再择机入场•■☆△●•。

　　本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为1071653吨◁◆◆◁=，较上周增加33400吨•-▷▼，装置产能利用率为75•••●.09%■△□□，环比上涨2•◆★•■◁.34%◆▪。周期内•▷▪◇，伊朗装置继续提负中◇•▷。

　　上周国际干散货运输市场各船型运价指数均有所走弱◁-，临近周末受运输需求缺乏及关税等因素扰动◇▼▪-◆◇，BDI下跌加速▼◁▽。海岬型船市场缺乏明显的运输需求拉动★•，BCI持续下跌•□•，其中太平洋和大西洋两大市场运价走势有所分化=-●★；巴拿马型船市场◇▷-◆，粮食和煤炭运输需求相对稳定★●▼，BPI小幅下跌◆…▷-。整体来看□=，大型船运价短期缺乏明显的运输需求拉动•=●▲■▷，市场部分船东对后续运价仍持乐观态度◆▲☆□●▪；中型船市场◇-，南美粮食发运旺季运输需求相对稳定▲•……-▼，煤炭需求季节性走弱★▷□☆…，叠加印尼煤炭价格倒挂影响▷▪■☆，预计煤炭运输需求难有较大增量▪◇；短期预计整体国际干散货运价市场震荡偏弱▽●▷••。

　　目前下游加工厂库存刚需买货☆★▪◇△▲，随着近期原木现货连续掉价▲▼○◇○▪，下游出库短期已有较明显好转=▷◇★☆，未来预计现货整体趋稳○▪◆-，但终端市场依旧低迷◁▷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量◆…=。中长期◆△-□，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下◇☆□●▪，原木现货市场仍面临挑战▽•••●●。

　　套利（多-空）●▲○▲：BR2505-NR2505价差报收-750点持有■=△◇，止损宜上移至上周三低位处◁•。

　　现货面◁•▽▽▪，近日焦煤价格以上涨为主▽▽…□，下游采购积极性阶段性好转▽◆，持续性还有待观察…=；焦炭价格暂稳运行○★，市场有提涨预期▽-□。近期盘面受宏观影响较大◁◆-○○▽，基本面权重降低☆☆★□，预计近期市场交易加征关税带来的系统性风险为主-▲，预计双焦延续偏弱运行…=-=★。

　　2◇…△▪…●.现货市场▼•…：4月3日A00铝锭现货价华东20560…•，持平☆▼◁◇▽；华南20500○•，跌20◇△■△；中原20490▲•-，涨10（单位■•：元/吨）◆●△☆•◆。

　　铁矿 钢材 焦炭 镍及不锈钢 铜 锌 铝及氧化铝 锡 铅 贵金属 燃料油 原油 沥青 液化气 PX PTA 短纤 乙二醇 瓶片 苯乙烯 氯碱 聚烯烃 纯碱 玻璃 甲醇 尿素 天然橡胶及20号胶 丁二烯橡胶 原木 瓦楞纸 双胶纸 纸浆 集运指数（欧线） 干散货运输

　　【逻辑分析】基本面方面=•▪•，供应端□•☆=★○，受利润不佳及环保影响▪▽…○▽○，合金厂检修增多○-=●•，硅铁◇◇•、锰硅产量均有小幅下降●●-◆★。需求端▲◇=，本周生铁产量继续回升△▽◇，247家钢厂日均铁水产量环比增加1◆△☆•-.45至238■…■△.73万吨••▲。因此▲▪，静态看合金的供需端边际改善☆◆。但是如我们此前报告所述◇★■☆○，压制期价的主要来自对于需求端的悲观预期▼●•。这一预期来自几个方面◁▼▪△●，一是钢材表需增幅放缓◆=▪▷▷，部分品种出现拐点◁▽☆••●；二是钢材出口端海外关税叠加国内对非法钢材出口的检查▪▷△■◆●；三是美国所谓◆■●=▽▼“对等关税•◁☆■”之后★•，衰退预期的大幅升温▽●=▪=-。

　　1▪▼••○、据CCF统计•▼★，截止上周四••，中国PTA开工79■◁.2%☆■★，周环比下降0•■•.7%●○●•★▲，聚酯开工率93▼▲△•▼.2%▽▽，周环比上升0■◁•▽▷▼.3%★▽•…△-。江浙加弹综合开工在81%●▲-▷●，环比下降2%▲★•-▽…，江浙织机综合开工在67%▪▷☆，环比下降4%▲◆，江浙印染综合开工79%◇△☆●▽▲，环比持平☆▪••▷。

　　宏观方面▷■•，4月3日凌晨=•▲★△，美国对全球主要经济体均大幅加征所谓▲…◆●“对等关税▲-”▷□▲▪◁，这不仅将冲击我国的出口需求▲▽▽▽◇，美国自身也可能因为成本增加以及消费者收入下降◆-★▷，陷入滞涨乃至衰退的格局之中★…★◁■。整体市场的风险偏好均受到冲击•…，假期美股☆◁、原油▼•○◆▪、贵金属▷•▪◇、有色金属集体暴跌□◆●。受此影响◇●■◆◁，国内清明假期结束之后▪▲•=，预计也有跟跌压力◇▼▼。因此•▲=▪★，本周合金以震荡偏弱为主…△■◆○。

　　针叶浆-☆▷•：乌针▪▽、布针报收5650-5700元/吨★▼▪△▷◁，月亮报收6100-6120元/吨●-▪-，雄狮◆☆•★▲、马牌报收6200-6250元/吨…○★★，银星报收6480-6500元/吨◁◇▲，太平洋报收6300元/吨○◆△…○☆，南方松报收6500-6750元/吨•▪，凯利普报收6600元/吨▪•◆▼☆，北木报收6800元/吨◁□，金狮报收6900元/吨□◆-★▪。

　　美国加征对等关税◁◆○◇，假期中国加征对美关税予以反制▲△▪，市场担忧贸易战升级带来全球经济滞胀-■■□…▪，风险资产遭遇恐慌性抛售▪△•☆。沪镍开盘预计补跌•△■▲，特别是止损盘可能导致价格触及跌停板△☆○-▲。中国和美国之间缺乏镍的进出口贸易流=◆◇…，因此中美互加关税对镍直接影响有限-▷•◇▲会k8凯发入口【银河早评040。市场担忧不锈钢转口贸易及间接出口会受到负面影响◆◁□▪★，从而间接抑制镍的需求●▷◇。由于镍今年基本面过剩预期较为一致▼▷，库存累积至高位■▪◁★=，成本曲线下移▽■，中期是有色板块中适合空配的品种…•○△★，宏观恐慌情绪提前兑现利空▷○●▽-•。然而短期原料偏紧■•▷，且价格运行在成本曲线%分位下方■◁◇△★▽，关税方面仍有不确定性▪▷□■，建议补跌遇阻后空头适当止盈●◁☆○，择机再行入场▽•△。

　　瓦楞及箱板纸市场暂稳运行★△△○•。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2575▼◇▼◁….63元/吨•●★，环比上一工作日持平▲◇•；中国箱板纸市场均价3556…☆◇◆△☆.60元/吨=▷=○◇▼，环比上一工作日持平▷○-。（卓创）

　　1▲◁•●••.根据《中华人民共和国关税法》=◁=▪•★、《中华人民共和国海关法》…-▲★、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则▪★☆●，经国务院批准◆=•☆…=，国务院关税税则委员会公布公告-▼，自2025年4月10日12时01分起☆▲，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税★…◆。2025年4月10日12时01分之前▪□★□▷，货物已从启运地启运◇☆○…=…，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的◇★，不加征此次加征的关税••…。

　　1◁★•▽★▪.单边◆=-：宏观情绪影响☆◁，铅价偏弱运行●▲△…，但再生铅成本支撑-•，关注中长期反弹机会…◇；

　　清明假期新加坡铁矿掉期下跌超3%□=□▪，美国对等关税超市场预期•-●▪△，同时中国对进口美国商品加征关税●=■○▼☆，海外股市商品大幅下跌▪■☆，外部冲击加大□□△▽•●，短期对矿价形成较大的压力=•。对于铁矿石进出口来看★•△☆，基本没有影响△▽=•，中国进口美国铁矿石在100万吨▷-▷◇◆，在总进口超12亿吨的量级面前可以忽略◆★◆●▼▷，但市场对全球经济衰退的担忧主导当前交易逻辑●◇…△，美国股市大幅下跌体现出市场避险情绪较为浓厚◆▷，节后铁矿预计低开为主△☆-▽★。

　　1=□.新加坡企业发展局（Enterprise Singapore）4月3日晚间发布的数据显示▼•▪，截至4月2日的一周▷•…-△☆，新加坡重质馏分油商业库存环比下降2□◁★●□■.5%☆■☆▪，至2•▲□△●=,120万桶▼▪○▲△。数据显示◇★，截至4月2日的一周▲◆■……◆，新加坡燃料油进口总量同比下降46□○◁-○.4%◁•，至544☆●■•,923吨○△▽▽◆☆，最近一周来自亚洲供应商的进口量为185▷•▲,323吨▽◁■，占总进口量的34%●▲○…，而来自中东的进口量同比下降近58%△▪-，至232•▪★,765吨-△★▽★。新加坡出口了约250▪…◇▷,065吨燃料油○▼•，是前一周的两倍多□▽★○。

　　2▪□▷○=◇.现货市场△★▼◁•：下周主港主流在05+5附近有成交■□◆●，个别略低□▽◇•▲◇，价格商谈区间在4805~4900附近▪◇○●▷▪，夜盘价格偏高端•◆。4月下在05+10~15附近有成交◇▼●▼▪□。上周四主流现货基差在05+5•■◁•▷■。

　　1▲◇…○□、据CCF统计★▲▲▪，截止上周四▼•■•，中国短纤开工率94◆=•■.8%…◁，周环比下降0◁○◇◁.3%▼■，涤纶短纤库存14▪-•▲☆▪.3天•◁○▽○•，周环比上升0○★★.3天=▼★◆。江浙加弹综合开工在81%◆■▷▷□，环比下降2%★□★，江浙织机综合开工在67%•▪=▽□，环比下降4%△☆○◇◇，江浙印染综合开工79%★△…•■☆，环比持平☆△…•。

　　1▼=◆☆☆.截止到20250403○△●…▲，全国浮法玻璃样本企业总库存6575-☆▲▽.7万重箱-◁，环比-125◇◇▪★.5万重箱▼•◆，环比-1◆▷•■-◁.87%□•◆，同比+0-□△★▼▲.87%▷□。折库存天数29◇=.5天☆▲▲◆●，较上期-0…▲□.7天◆•。

　　1▼●▼◆.期货市场▲◁▽：上周多晶硅期货窄幅震荡▼△，截至周五▽=，主力合约收于43650元/吨◇•▽。

　　2•▪、继美国加征…▽▷☆•…“对等关税•△▲◁○☆”后•☆▼▽▲▷，中国宣布反制措施◇■。4月4日▷☆=，国务院关税税则委员会发布公告称★…▷-，自2025年4月10日12时1分起■•▪-…，对原产于美国的所有进口商品★■▪☆▷，在现行适用关税税率基础上加征34%关税△=★◆；现行保税◇●▽★□-、减免税政策不变•▪☆☆，此次加征的关税不予减免△▽△=□◁；货物已从启运地启运▲△★★…◇，并在5月13日24时之前进口的=△•△○，不加征本轮关税▼=◆△▷▼。

　　节中中美贸易紧张态势升级-○，周四周五美股市值历史性暴跌☆……，贸易博弈会冲击市场风险偏好和情绪▲•○。玻碱等国内品种前期已经周期性下跌至低估值○★=◆…，但预计仍会跟随宏观情绪继续下跌◁○▽◇★◆，基于自身基本面玻璃下跌幅度大于纯碱○▪▼，关注宏观情绪带来的超跌机会◇▲▼○-。玻璃节前市场情绪略有变化■•，主要是对于节后产销持续性及现货涨价空间的担忧•☆○▷。节前在阶段补库支撑下◆☆◇，盘面价格仍有支撑◁○○△…，尤其是华中和华北地区▽…◁=。周度数据延续玻璃厂库去库趋势◇○-，环比下降1-▪=▼△○.9%至6575■●☆….7万重箱◇◁▽•○。湖北现货涨价落地☆◇□==，产销好转延续•-◁•▪，预计节前玻璃需求仍有延续●△-○▪。玻璃主力合约持仓历史高位●□△●◇，多空双方观点分化◁○◇▼△◆，临近移仓换月持仓变动易放大期货价格波动◁■◁★。节后价格预计偏弱◇◁，关注短期产销数据对市场观点影响●▷◆。

　　12▼□■◁、金十数据□•◇：美国国务卿鲁比奥与以色列总理内塔尼亚胡进行了交谈▽■☆，强调了美国对以色列的支持▷•▼，并讨论了加沙和关税问题▷▪▲△。

　　市场动态-•：市场整体维稳运行•-•□=，交投略微增量=△▽=。今日市场交投略微增量•◁■●，主要由于节后规模纸厂拉涨带动•▼•=…★，下游包装厂阶段性适量补库●▪★-，但实际下游订单量无明显增量▽●=-。（卓创）

　　2◆••▼□-.PP现货市场□◁□，节前华北拉丝主流价格在7230-7330元/吨•☆☆◇■■，华东拉丝主流价格在7300-7430元/吨☆◁○○◆，华南拉丝主流价格在7270-7450元/吨•=。

　　2◆★▲▼☆.4月3日SMM讯…▪-▽=▲：4月2日◁◆▼，Polymetals公司宣布☆▲，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产▷▲，计划于2025年4月开始投产调试●•▷，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿◁▼◇▽▼•。选矿厂就绪后◆=○●，年处理能力为120万吨原矿-●▼▲◁，截至2023年•◆●•=◁，矿山探明及控制资源量共计1320万吨▲▷□★◆☆，其中锌品位约在8•■.1%☆★，铅品位约在4…○◁★◁△.7%★▽。

　　2▽▼□.美元指数△▼•◇★：美元指数小幅回升并一度重回103关口上方▷▼=●◁•，最终收涨0▼★▷.9%▽□▼，报103▼★•◁=….023=△。

　　1…▽•◆○◁.阿拉丁(ALD)调研统计○□:截至本周四(4月3日)全国氧化铝库存量339万吨--●•，较上周增2万吨●•★◁…。氧化铝价格继续回落▼=，净采购产业链集团继续有序降低自有铝厂库存◁▽◆•，电解铝厂氧化铝库存继续回落…●◆;可调研口径内氧化铝企业未包装氧化铝库存保持增加▽□▲▷◆，非铝行业消纳明显增加•◁，利好部分多品种氧化铝生产企业降库▷☆▲▷▼□;其它端口社会库存变动相对有限○•◁□。

　　8◆◇▼▽…★、VnExpress…•★：美国商务部将对越南镀锌钢产品征收初步反倾销税◁▽，税率从40%到88▼■.12%□●☆▼☆•。

　　2★☆•●•.现货市场-◆△○▽：截止4月4日•▼▲•◁•，CFR日本石脑油收于583美元/吨○•◇★◇●，环比下跌32美元/吨▲▷=•▷…，跌幅5▲◇.2%■…▽▪●；FOB韩国PX价格782美元/吨△■▼，环比下跌36美元/吨-★◆•●，跌幅4=▽◆.4%◁▼▲■，PXN价差收于199美元/吨…◇▪○，环比走弱4美元/吨▼▷●▲△。

　　1◇▷◆◇.盘面情况•▼=•：主力2505合约下跌180至73160元/吨▽▼•□，指数持仓减少3974手•▲▼，广期所仓单增加2835至24603吨◇▽●-■；

　　现货市场▪▷■•：据隆众统计=●☆，玻璃现货沙河大板市场价变动-4至1241元/吨••▲▲▪•，湖北大板市场价变动0至1150元/吨=▽…，广东大板市场价变动0至1370元/吨=-▼…★▽，浙江大板市场价变动0至1370元/吨●★○。

　　期权▽•■▼：RU2509沽15000与RU2509购18250双卖报收-297点持有△◆，止损宜上移至上周二低位处△…◁•☆。

　　因前期已征收•△◁“232▷▽△•▪•”钢铝关税所以本次美国加征的对等关税并未涉及铝■◆-，但汽车232关税对墨西哥汽车产量若产生影响将不可避免的对我国向墨西哥铝材出口量带来影响▷…●▪▪。假期期间-△○◆=▽，我国在4月4日宣布了对美国关税政策进行反制▪=▽▷、对原产于美国的所有进口商品加征34%关税☆▲◁。公告出具后▽••○•○，市场前期担忧后续更多国家进行•□■•■●“反制◁▷…★”★△•▼◆-、全球贸易体系将从根本上改变并拖累未来包括美国在内的各国经济表现的担忧近一步得到验证◇▷，LME有色金属跌幅显著扩大▼◇★▪■▲。关税政策对铝的影响更多是对于后续全球需求走势的不确定性★▪-◆▷。内外盘铝价运行逻辑的差异导致铝锭进口亏损从3月最高的亏损2800元持续收窄至1200元左右…▽▷▪▲，但我们认为短期4-5月国内需求尚可但全年来看还是无法支撑铝锭进口量进一步扩大…•▽7】关注宏观情绪带来的超跌机，短期需要关注铝锭即时进口盈亏会否转为盈利带动内外正套资金入场导致沪铝补跌▽◆。预计关税政策将经历公告▲•、反制■□■■◁◇、升级和和解等数个阶段▷•▷●◁○，贸易摩擦可能持续到6月☆◇○•，在此期间铝价上方仍将存在明显压力◇■，后续需关注美联储官员发言▼△■、市场对美联储全年降息次数会有因关税对经济的担忧而增加带动市场恐慌情绪减弱■□-。

　　1○◇.4月4日◇=▽□，中方11箭齐发…★□，接连发布多条反制举措▼•。国务院关税税则委员会□•=▷=•、商务部…□■◇▼▼、海关总署接连发布多项对美反制措施•◁○▼，包括对原产于美国的所有进口商品加征34%关税•▼◆、在世贸组织争端解决机制下起诉美方相关做法◇•◁□•◇、将多家美国实体列入出口管制管控名单▷▽=、对中重稀土相关物项实施出口管制○-□▷、暂停6家美企输华资质等◁■△□△◆。

　　2★△▼▲.烧碱现货市场▽△••◁□，节前液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格838-915元/吨▽◇▪◆•，较上一工作日均价持稳▲□。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格795元/吨◁•-▽•=，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1400-1440元/吨-◇◆▪-…，较上一工作日均价持稳•-△。江苏32%液碱市场主流成交价格950-1040元/吨◁○，较上一工作日价格稳定▪▲▽●◁；江苏48%液碱市场主流成交价格1580-1650元/吨○○▽，较上一工作日价格稳定=◇。

　　国内方面苯乙烯供减需稳◁★，港口库存下降◁●◁▷▷。4月●☆▪◆…•，烟台万华-▲○◇、浙石化=★■=•、利华益▼▷◇、恒力石化600346）☆◇◆△、扬子巴斯夫等苯乙烯装置有检修计划△◁◁-，苯乙烯月均开工率可能下降6%-7%◁▷。下游ABS和PS下游大型终端家电的生产订单进入传统旺季…◇•○-▽，开工整体偏强◆-，EPS的下游建筑保温市场需求恢复◆★▷▽▪◇，开工率预期仍有提振◆☆■…●▷。3月底浙石化一条年产30万吨产线投料试车●○=■◆，山东裕龙年产60万吨装置4月上旬预期投产■□▼◆=，PS惠州仁信◆=--○◆、河南网塑5-6月份有投产预期•▪。苯乙烯4月预期去库幅度扩大▷•□●●。上游纯苯在成本重心下降◇▼△…◁●、进口预期增加和下游开工下降影响下市场心态不佳-△○，苯乙烯价格受成本端扰动较大=▷★◆▲。苯乙烯对纯苯价差可能延续偏强▼△。

　　1◁▽▪.经国务院批准▪△▼●…，自2025年4月10日12时01分起○◇★□★，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税●□○-。对原产于美国的所有进口商品•●•○•★，在现行适用关税税率基础上加征34%关税★=。

　　供需方面▪●○◁，近期短纤开工率环比走弱○◇◇▼◁●，下游涤纱开工弱势▷▲▽▼，短纤库存偏高○◆，下游成品库存压力较大◁▲•…▷△。受加工费走弱和库存偏高的压力下◇▪◁，4月1日起短纤全行业减产幅度10%★▲◁★□▲。美国关税落地带动美股及油价大跌▼▽，短纤供需面缺乏支撑◁-，原料端价格重心下移▷■•，价格有下行压力▷■◁▼◆。

　　美国加征对等关税••□，全球风险资产普跌△◇▪。虽然有原料成本支撑-△，但4月不锈钢粗钢排产较高▷●--★，下游更多是贸易环节追涨杀跌▼=，实际需求未见增长亮点▽•◁▪，政策禁止●▲“买单出口△•□●”也增加出口成本◆▲▷◇■，叠加贸易战影响▽…，出口需求可能受到一定程度抑制…●，国内社会库存保持在100万吨附近=-▲○★。未来需求负反馈对原料施压带来的螺旋式下跌▲□▲-◆▽。

　　2•▼●•☆.截至2025年4月3日●◁△▪，中国氨碱法纯碱理论利润-101◁•.81元/吨…□◆▽■…，环比下跌49…☆.60元/吨▼★◆=-□。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为184▷◁■▽.10元/吨•●◇…，环比下跌27•□□◆.50元/吨-◆。

　　1○▽….期货市场◇●•△：4月3日氧化铝2505合约环比下跌36元/吨至2854元/吨•▪▷▽●◁。氧化铝持仓减少4160手至43★★▼◁•.8万手•◆▲△。

　　供需方面=▲-○，4月福建百宏…▼、四川能投有检修计划◆●-◁，中泰化学停止产出★•●…○★，PTA4月出口询盘尚可★□▼●，下游聚酯受终端订单不佳和库存偏高的影响…○…▽△，长丝和短纤工厂发布减产声明-☆…，尽管4月PTA仍有去库预期…▼，需求端却受到现实高库存和关税提升背景下需求走弱预期的双重压制-▽。此轮关税加征后-□▼◇▼★，在前期已征关税的基础上中国纺织品服装出口美国关税将上升到60%-80%•▷，在对需求走弱的预期下聚酯原料端将继续面临下跌的风险…★。

　　2☆◁▪.现货市场◆…•○：江苏苯乙烯现货买卖盘商谈意向在7950-7980△▲•=◇■，低端存下游工厂卖现货买纸货换货▲○，4月下商谈在8090-8120■▼▽=△，5月下商谈在8040-8075★-☆△▲△。江苏苯乙烯现货报盘基差在05盘面+（140-150）★-△●，4月下基差在05盘面+（180-190）◇◇，5月下基差在05盘面+（130-145）▲□◆●▼☆。

　　1△•-★△☆、单边■-▷◇◁：4月PTA去库力度预计扩大☆=▷▪，但仓单流出减缓了现货流动紧张的局面=★，PTA节后开盘跌幅可能触及跌停板▲◆□▼▪•，在衰退预期无法证伪下▽•-★▷•，油价仍存下行压力▲▲◁▼▪，PTA价格或仍将承压••。

　　1▪☆◁、单边○■△：PX低估值和供需偏紧预期下价格跌幅小于上游原料端=☆▪，结合周一早盘原油价格来看○★■，节后PX开盘可能跌停=▲▼○。在衰退预期无法证伪下▷★◆◆-，油价仍存下行压力□◁○▪，中期PX价格或仍将承压◆□。

　　1◁•☆△☆.单边▲▲◇…：对等关税超预期▪▷●，旺季高度仍存分歧●■□▲，短期宏观情绪预计主导盘面▷▪，预计短期盘面继续下跌•△◇-，关注后续关税和空班调整情况▪=。

　　贝克休斯公布的数据显示•◁，截止4月4日的一周▪▪◁△=■，美国在线月份以来最高▷•○△□◆，比前周增加5座★●•；比去年同期减少19座■•○。同期美国天然气钻井数96座★★☆•，比前周减少7座●▪•△，降幅为2023年5月份以来最大○•■▽；比去年同期减少14座●▽…-•○。

　　4◇-▪、金十数据◇▲••：4月5日讯□◁△▷-□，三名以色列官员周六表示●=，以色列总理内塔尼亚胡预计将于周一访问白宫○▽▪，与美国总统特朗普讨论最近宣布的关税问题◆▼▪△•…。AXIOS网站首先报道了这次临时访问=★○△，并表示•◁-▲，如果访问成功●▼▲▲○◆，以色列领导人将是第一位亲自与特朗普会面▽▲，试图通过谈判达成取消关税协议的外国领导人◆▼☆◁▼。

　　3▷◁○◆▲.4月3日▼▲▼•，全国主港铁矿石成交91△★=□-.00万吨○★○●▼○，环比减19★•.3%○△•；237家主流贸易商建筑钢材成交11□▽◇●.31万吨△▲□，环比减6%△▷。

　　援引环球网消息••■：美国总统宣布对进口汽车加征25%的关税▽…□…▪，并称该关税将于4月3日生效◆◆-•。对此▷★◇★◁，中国商务部新闻发言人于4月3日发表谈话▽★…，坚决反对美方以▷★•◆“对等关税□▷…==”为由单方面提高关税的做法•□=•-。中方指出△★▼▪，美方无视多边贸易谈判达成的利益平衡◆▽，主观评估所谓•☆■“对等关税•◁▼△•”•△，严重损害各方合法权益●○…★●，是典型的单边霸凌行为•…▽☆◁。中方强调-▷▪☆▼，提高关税不仅无法解决美国自身问题=▷▷◇▲…，还会损害美国利益◆•，危及全球经济和产业链稳定△▲△•。贸易战没有赢家◁•◁，保护主义没有出路•□△▽•。中方敦促美方立即取消单边关税措施•▪，通过平等对话解决分歧•…□，并表示将采取必要反制措施维护自身权益◁☆。

　　部分装置开始检修▽★•☆●▪，日均产量降至19万吨附近▪…•，依旧位于同期最高水平■■◁▼=。需求端▷•，国内法检依旧严格☆△★=，暂无出口可能性•◆★●…。华中◁□•★、华北地区复合肥生产持续□◆=▽，基层陆续提货◁▲，复合肥厂开工率高位○◇●◆▪•，尿素库存可用天数在一周左后◁▪★▷☆▲，对原料采购进度相对稳定▲▼◁▷■。当前■▷△-☆•，从基本面角度来看▷…○，由于主流交割区尿素企业待发充裕★○，各家工厂连续限量收单…▽▽，且个别工厂开始检修◁▼◁★-◁，部分区域尿素企业提货较慢▼--▽■，而中原地区下游复合肥厂开工率提升至年内高位•●•◆，原料尿素需求相对旺盛-□◆=•，造成短期区域性供不应求局面▷•△，市场情绪偏积极◇▽☆▼○；同时尿素企业库存连续去库…○▲…=◇，总库存从180万吨的高位下滑至当前70万吨附近▷▼…□□，去库速度较快▲••▽◁，在基本面支撑下□◆，现货市场情绪整体表现尚可☆◆◆=▽★，下游高价拿货意愿持续强烈…■，厂家收单火爆▽□，不过随着主流交割区尿素出厂报价涨至1930元/吨附近•…，同时期货回调•▲，下游拿货情绪转弱●▼▼•，贸易商观望★△▼□★，厂家收单转弱--☆▽，但待发充裕○◇▼，不过当前全球大宗商品氛围悲观-◇=■，预计短期内尿素期现共振下跌为主★☆◁，关注库存情况▽…☆▼。=■▼◇▪。

　　4□▼、据外媒报道▽■▷，印度煤炭部近日设定了未来5年煤炭产量目标•◁，计划到2029-30财年将印度煤炭产量由2025-26财年的10○★.8亿吨增加至15☆★☆□.33亿吨☆◁，累计增幅达42%▼◁▷…○。

　　我国每年进口美国针叶原木量为127万方▷=▽，占比总进口量的5%=◆=，由于前期已经发布美国原木进口禁令●▪△•…，此次加增关税对整体原木进口新增影响已经很小◆•●▼★◇，不会对盘面有太大冲击●△▲。值得注意的是▲◆▼，虽然美国白宫发布的政策文件表示▼△●-★•，木材产品属于明确豁免□◁“对等关税■=●●◁▲”的商品类别-▲△▷○，其中包括原木▷▷•●•、锯材…•○☆•△、胶合板▲▪=、木制家具部件▲▪○、木制建材★◆▷○…○、木浆及纸制品等 =◆★▽▼◁。整体对我国木制品出口影响较小•□○◆。但是▽▽，对于依附于出口品的木制品包装和木托盘的需求●▷，有潜在的利空影响▽▽。

　　供需方面◁•▷◁◆●，4-5月份PX检修集中◆=，PTA3月中下旬到4月中旬部分前期检修装置陆续重启▷-▪■，4-5月份随着检修兑现PX去库速度预计加快◆◁□•=■，PX供应压力得到缓解★□●▲▷，下游聚酯受终端订单不佳和库存偏高的影响▪▽△，长丝和短纤工厂发布减产声明☆◇▽，美国对华纺织品服装关税上升到60%以上◇△，加剧市场担忧情绪●=◆--，股市和原油遭遇恐慌性抛售=◇▪…，价格大跌☆•★■□。PX在低估值和供需偏紧预期下价格跌幅小于上游原料端★▷，结合周一早盘原油价格来看◁▽◇◆■◁，节后开盘PX可能跌停…☆。

　　2-☆-▪•☆.现货方面●○○□：上周四江浙直纺涤短工厂报价维稳◆◆，半光1▽□▼◁.4D主流商谈6600-6850元/吨出厂或短送▼•△。福建直纺涤短报价维稳▼☆◁◆◆，半光1△▽••▲□.4D主流报7000现款短送•◁，成交商谈6800~6850元/吨现款短送◁--…•★。山东•▪●■★★、河北市场直纺涤短下跌▪■▽▽，半光1△■•□●□.4D主流6700-6950元/吨送到▪▪☆，下游按需采购□★•■○▼。

　　2-●▼△▷.现货情况◆◁：金川升水环比上调150至1900元/吨•▪◇□，俄镍升水环比持平于100元/吨△●，电积镍升水环比上调50至0元/吨◆……◁，硫酸镍价格环比上调40至28360元/吨●★◆☆。

　　2◁….美国3月非农新增就业人数22★◆-▷☆▽.8万人-▲○•，尽管1-2月数据下修4☆△=▲○▲.8万人-△=●□，但仍然远超市场预期（13□▲…☆○◇.5万人）和过去12月的均值（15▷▷•.8万人）◆□○●。

　　1★▷.4月4日▼★=▲，根据《中华人民共和国关税法》-▲、《中华人民共和国海关法》…☆▽◇、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则-…○■，经国务院批准▪◆▼•••，国务院关税税则委员会公布公告•◁△-△○，自2025年4月10日12时01分起▲▼☆■，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税■★★◇○◁。2025年4月10日12时01分之前★□○，货物已从启运地启◇○○，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的□☆-▷▽，不加征此次加征的关税▽…▼◁。

　　烧碱△■▷：现货仍弱□■•◆…，魏桥仍在累库•▲…，压车严重=▲，4月供需预期仍旧偏弱◆□☆，节前建议空单持有○○◆，短期盘面预计仍旧偏空运行◆△，关注现货及库存○○-■。

　　单边…•▼▪◁：不建议过早空单参与▪▽▪▲-，主要系向下无大空间且目前来看可交割品数量并不多△◆○○。

　　1•◁-.4月4日★■…•，中方11箭齐发▷◇▽◆，接连发布多条反制举措•▼。国务院关税税则委员会…□、商务部◇-◇○、海关总署接连发布多项对美反制措施=△★□☆☆，包括对原产于美国的所有进口商品加征34%关税•□、在世贸组织争端解决机制下起诉美方相关做法△…△•▽•、将多家美国实体列入出口管制管控名单■•▪★▼、对中重稀土相关物项实施出口管制◁◁▪=、暂停6家美企输华资质等●…○。

　　1•■.美东时间4月2日★□•▼，美国总统特朗普宣布国家紧急状态△△-■-，在白宫签署两项关于所谓○•◇■◆“对等关税▪◁•…▼△”的行政令▲▷…★。宣布美国对所有贸易伙伴征收10%的▼☆“基准关税▽▲”★•，于美东时间4月5日凌晨0时01分生效=★•；对同美贸易逆差大国征收的更高对等关税▲▼-☆，于美东时间4月9日凌晨0时01分生效★•△□，其中▪◇▷★，对中国34%-■…，对欧盟20%■•●□•，越南46%▲•◁，中国台湾32%…-▲☆▽☆，日本24%•▲★▼☆，印度26%★=，韩国25%-☆○▽，泰国36%★◆，瑞士31%★□-…。豁免商品包括●▼：特定战略物资…▷…●；现行232条款下的钢铝及其衍生产品•-▷☆◁☆；汽车及零部件（依232条款）▲■◁▲◇=；铜●□○-、药品…▪★■◇、半导体○◆□•▲、木材▷□▪•▷▼、关键矿物=○••★◇、能源产品等●…▪△；最惠国税率第二栏商品□■◇；未来232条款涉税商品▲■••▼▷。

　　4月4日★▽▼■▽-，国务院关税税则委员会◇□、商务部•■-▷、海关总署接连发布多项对美反制措施☆☆▲。4月10日12时01分起…◆-，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品•◇▷●●，在现行适用关税税率基础上加征34%关税○△•。商务部决定将斯凯迪奥公司等11家实体列入不可靠实体清单▪▼•○▼，将高点航空技术公司等16家美国实体列入出口管制管控名单▼▽☆•。海关总署决定暂停6家美国企业产品输华资质-●-△。

　　自4月2日美国征服宣布对华征收对等关税后☆•，4月4日中国宣布自4月10日12时起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税=■…◇△。中美双方关税税率远超预期◁◇，宏观因素影响持续扩大●◆▽◁，避险情绪升温•■◆…●☆，有色板块普跌□=▪▷●。但从中国与美国之间锌元素贸易来看○■，贸易体量占总体量极低▽☆▼★▷●，故中美关税政策对锌元素影响不大•●△。考虑到避险情绪影响••☆▽▼，整体宏观面偏空▼▪▷□◇=，锌价或持续下行◆△▼■=▲。

　　1☆▪.期货市场•-●…▪：4月3日沪铝2505合约收盘环比下跌15元/吨至20420元/吨■◇…=•；沪铝持仓减少6365手至48◆▽★★.6万手☆★▼◇☆☆。4月4日LME铝环比下跌2■▽▽•△◇.89%至2387=◁▲●△.5美元/吨▷•▽。

　　成品油基准价▼★=△◁▼：山东地炼92#汽油跌29至8007元/吨□•…，0#柴油跌35至6779元/吨●▲，山东3#B石油焦跌107至3012元/吨▼★◇。

　　国务院关税税则委员会公布公告▼▪▪，自2025年4月10日12时01分起▼▪★▲▷，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税=△，本次加征关税后对进口美国焦煤关税上升到52%◇◆…•☆。2024年我国进口美国煤炭总量1213万吨•=▼，占我国煤炭总进口量的2=▼-.2%■■△★▪；其中进口美国焦煤1067万★•，占我国焦煤进口总量的8▪◇▲▲▷.7％▷▲•○●■，占我国焦煤总消费量约1△○.8％…-▪，我国对于美国焦煤依存度较低▪•○▷□◆。本次加征关税后成本增加约330-420元/吨◆▲，成本再一次明显抬升△--◇…，进口美国焦煤丧失性价比▼☆•◆☆△。当前我国焦煤整体供给偏宽松▲○▽△△=，国内煤矿产量还有提升空间•▼=☆□，且进口蒙煤能力也较为充足●▽■，进口美国煤的减量很快会被国内煤及进口蒙煤等替代☆…，故实质性影响较小○•○▽。

　　2▷▪■.现货情况•□◇：SMM报价电碳环比下调200至73900元/吨□◁▲、工碳环比下调200至71950元/吨△•▽•…。

　　供需方面□★，3月下旬到4月△◇▲，内蒙古兖矿▼▲△•、恒力◇□◆▷•=、新疆天业600075）••…□、黔希煤化工▷★▪○、安徽昊源☆□、陕西榆林化学有检修和降负计划○△▪☆，乙二醇平均开工率预计下滑☆▪。进口方面•○，一季度受沙特多套装置检修以及北美寒潮天气影响检修增加▽-•=•，二季度进口量预计环比下降=▪。乙二醇进口依存度将近25%■-▽○▷，其中来自美国进口量占到将近15%★▼-▲▽▪，中国对美反制措施后期将使乙二醇美国进口量下滑◇■△=•▲。下游聚酯方面-••△◇，受终端订单不佳○-☆△，聚酯库存偏高的影响▽▲▽▪▽，3月末长丝和短纤工厂发布减产声明☆==○★，市场气氛转弱■=▲★■…。4月乙二醇虽存去库预期▷▪，但去库幅度可能相对有限□◁□◁◁。此轮关税加征后◆•◇，在前期已征关税的基础上中国纺织品服装出口美国关税将上升到60%-80%▼…，在对需求走弱的预期下聚酯原料端将继续面临下跌的风险◁□◆。

　　2-◁、继美国加征◇▼“对等关税▽●○■■”后▲•◁◇○，中国宣布反制措施-★•☆。4月4日▷…，国务院关税税则委员会发布公告称▲•○-○，自2025年4月10日12时1分起=--■，对原产于美国的所有进口商品▼□-☆□=，在现行适用关税税率基础上加征34%关税◁◁■；现行保税▲•△■△▲、减免税政策不变▷▷◆■◁，此次加征的关税不予减免★▲▽△▪☆；货物已从启运地启运=△，并在5月13日24时之前进口的▼-△-▲•，不加征本轮关税•■▲☆…△。

　　期货市场◆▽•■◁▪：大幅下挫★○=。SP主力05合约报收5552点★▽，下跌-120点或-2△▷◇★.12%▪▷▷▽。

　　2■•.交通运输行业标准《船舶载运锂电池安全技术要求》（JT/T 1543—2025）在厦正式发布▲▲…，这是我国首部关于锂电池海上安全运输技术要求的推荐性标准▲▪▷=，将于今年5月1日起施行■■。发布活动由厦门海事局联合中国（福建）自贸试验区厦门片区管委会▲▪▷、厦门港口管理局共同承办■◁□▼○…。《标准》结合国际规则与国内实践•▪◆•=★，首次在交通运输行业标准中详细规定了船舶载运锂电池的分类和编号•△•，锂电池的要求★○，以及锂电池的包装和货物运输组件△▽■、托运▲◁●△、装卸=●-、承运和应急等安全技术要求★△，为行业提供科学▷□★◆、便利▷●■、统一的安全管理依据▪□-，不仅填补了国内锂电池海运安全标准的空白=▲=-▷，更与国际海事组织（IMO）相关国际公约高度衔接▼=，为锂电池海运安全出口提供专业指导…▽■■•◆。

　　4△●、截止4月4日○==●▲★，CFR日本石脑油收于583美元/吨◁▽■▪•□，环比下跌32美元/吨…▲=，跌幅5◆▼□▼■◆.2%◇☆…；FOB韩国PX价格782美元/吨-•★，环比下跌36美元/吨▼•▪★▼，跌幅4…=•○□.4%◇=△☆◁-。

　　2◇▽.人民日报发表评论员文章▲•▽■◇•，题目为《集中精力办好自己的事增强有效应对美关税冲击的信心》-☆。其中提到▼★▲◆，未来根据形势需要•●▷☆■○，降准…▲、降息等货币政策工具已留有充分调整余地◇▷…◇★■，随时可以出台--△◇▽▪；财政政策已明确要加大支出强度□◆▷、加快支出进度▪■▼，财政赤字=□△◇▷、专项债◇●□◆▲◆、特别国债等视情仍有进一步扩张空间○○◁▽；将以超常规力度提振国内消费◁□△▷；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场◇▷•★。

　　2◇◇、继美国加征=○▷◁“对等关税-=”后△▽○▼，中国宣布反制措施•◁…□。4月4日▼•●，国务院关税税则委员会发布公告称△▼◆△●=，自2025年4月10日12时1分起★▽△-▼，对原产于美国的所有进口商品•△，在现行适用关税税率基础上加征34%关税…●□▪=◇；现行保税=★◇▽☆□、减免税政策不变○▼■=◇-，此次加征的关税不予减免…□；货物已从启运地启运★•□○，并在5月13日24时之前进口的-○，不加征本轮关税△▽★•。

　　3…▼■、截止4月4日-△-◇▲…，美国WTI和布伦特原油期货收盘价格分别环比跳水6★-▽●.47%至每桶62▽▼▲▪.32美元和5=★★.37%至每桶66△◁★★.06美元▪=，达2021年以来的最低水平△▽●△=。

　　新加坡市场★▼○=■，截至4月4日△-◆▼，高硫燃料油裂解较周初下跌0•●.07至-3◁■.16美金/桶□•○▪○，近月月差下跌约1▷☆▽.5至1★○•.5美金/吨左右△=…-。低硫燃料油裂解上涨0◇….14至8美金/桶▷◇◆○●◁，近月月差上涨约2至3美金/吨●▽☆△•。

　　截至上周末-◆☆：上期所RU合约库存小计环比累库+0▽■.04万吨▲▼□■，报收20▷△•.12万吨•☆=●，高于库存期货（仓单）+0•▽▲.12万吨□△▼▪；能源中心NR合约库存小计环比累库+0••▽…◆.48万吨★◆•■，报收6◆○▲.27万吨●△，同比去库-51▲▷•-○.8%=▪▼；国内全钢轮胎产线%●○▪…；国内半钢轮胎产线周环▲◆◆▪◁、同比减产●◁▽。

　　1-◇▲▽▼-.期货市场☆▪□……：4月3日沪锡2505合约收盘环比下跌9800元/吨至287790元/吨▪▲◆★□。沪锡持仓减少12992手至52162手◆○••▼◆。

　　2●○■△▽◇.现货方面△……○◆：上周四现货基差在05合约升水50-52元/吨附近□▪☆△，商谈4522-4524元/吨□---，上午几单05合约升水52元/吨附近成交▲◁•☆▷▪。5月下期货基差在05合约升水88-90元/吨附近▷•△•★，商谈4560-4562元/吨附近○•▽。

　　2△•▷▼.4月4日▷▽■•◇▷，美国劳工统计局公布的数据显示…•○◁▷●，3月非农就业人口增长22=▼▼●□.8万…△▼，高于预期的增加14万★○■◇，前值从增加15★◁…▽.1万下修为增加11☆△…◆☆▲.7万▼••△▼•。

　　截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成●★☆△=，后期备货进展放缓☆=◇□，氧化铝存量面临减产压力☆▪◆▼•。非铝需求同比偏弱•★●▲…▼，4月存边际转淡▼▪▽•▲▲，5-6月是淡季◁☆◆，若要投机性补库☆△◇•◁▪，需要价格足够低△▼。当前烧碱开工同比高位■-△▷，氯碱综合利润不低…◇○，厂家检修意愿不足□◆◇•，后期主要关注液氯价格走弱预期是否兑现及对烧碱开工的影响▼▲▷-。4月烧碱供需仍弱★=，现货仍旧承压•-◆•-●。当前液碱库存偏高★=•●▲□，魏桥仍在累库●◆★◇，原料库存高位•…△○。2024年烧碱表需3813万吨=◁，进口量仅1■▽★▼….6万吨☆●=•◆◇，出口量307□◁=.5万吨▷-，出口占比7★◇▽…■.5%◇-…▷○，烧碱出口主要去向澳大利亚◇○、印尼等地☆◆☆●。2024年出口至美国仅0▲▲●.32万吨☆•▲○•。美国关税落地对烧碱基本没有影响◇△◇…•☆，中国对美国的关税反制政策对烧碱影响非常有限△•。烧碱预计仍是供需基本面主导•=，当然宏观氛围也偏弱▽▲，短期预计偏空运行◇◇▲△▽▼。

　　2★★▷•◁△.4月4日新加坡现货窗口■●◆…◆◇，高硫燃料油380无成交★…▷-，高硫燃料油180无成交■▷•☆，低硫燃料油无成交•▪◆▷★□。

　　1▽◁○▽▼.盘面情况☆▪■○：周四收盘后至周五收盘★●，伦镍下跌7=◆○•.2%至14640美元/吨☆●•…，创下年内新低●★■▪，周一8点开盘后又继续下跌4%至14000美元/吨以下★•…▽▽，反映市场恐慌情绪•★◆-。LME镍库存增加至200400吨△▪☆，LME镍0-3升贴水-210○◇-.8美元/吨•◆◆◆…◆。

　　中美关税落地●▲□…□，市场充分交易衰退预期△▽●●，油价恐慌式下跌△□★★□☆。未来需要关注中美两国经济的实际表现▲●◆■△，短期方向较难判断◇●…▼◆，需要更多经济数据加以验证★◆。对于原油而言★▽☆▷，除了需求端的衰退风险□★◆•◆，还同时面临OPEC+在5月加速增产的供应端压力△○◇□▽，油价上方压力较大▲▽…◁□■。短期市场存在流动性风险和预期反复修正的风险▲□…，油价波动加剧▲◇•■●▼，未来关注衰退预期实际兑现情况●••。考虑到OPEC+增产在即◆△□★◇▷，以及国内主营炼厂将在4▼•、5月份进入检修▲○•▷○，亚洲市场基本面偏弱▪■★=。建议以做空SC月差◁▲■★◆、做扩EFS价差表达近端矛盾△▼。

　　1◁◁▪.单边●○△：节后价格预计偏弱○=★▼■，跟随宏观情绪继续下跌•▷◁，关注宏观情绪带来的超跌机会▲▷◁=▪。

　　上周夜盘黑色板块维持震荡偏弱走势■□，3日全国建筑钢材成交量为11…=★■★.31万吨…▪▼-▪。上周钢材整体增产●■•◆▪•，其中螺纹增产而热卷减产■▲▪△；钢材去库速度加快-▼■-，整体库存仍处于历年同期低位…☆○◆。建材下游需求存在季节性修复…◆-★▼□，下游项目资金到位程度小幅好转△…★△◆=，但螺纹表观需求表现依然偏低◆-，近期旺季表需可能见顶◆○▷▷◇，而热卷表需受出口下滑影响出现下跌▽••◇。近期高炉依然复产◆-◇，但下游需求修复不及预期★●-，复产进度慢••◁▽。目前钢材产量已高于去年同期水平◆●•■▲☆，下游需求表现偏弱▼•，煤焦仍然拖累钢材成本▲▪△◁◆▲，近期加大买单出口查处力度•-，可能使得钢材出口进一步承压•▲●▽□。3日美国宣布对华征收54%的关税=◁•，同时中方向美国出口产品提出反制关税◆△，清明节期间全球资本市场矩阵-◁，虽然此次钢材和汽车并未在双边直接征收关税的名单之列•▲▽▷，但美国征收关税◆◆-•…，将对国内直接出口的钢材产生影响△=，同时也将对国内部分依靠间接出口至美的产品产生冲击▷□。周一开盘需要关注流动性风险的外溢△■•▷。由于清明假期原油▪●◁▼、铜等跌幅超过国内跌停板☆•，如果内盘品种相应跌停■△△，则可能带动持有多头的机构产品进行整体风控◇▽◁▼-☆，从而卖出尚未跌停的其他板块品种◆□◇■。

　　4青岛港601298）PB粉现货786（-2）•☆，折标准品829△◇▼•☆▽；超特粉现货645（-3）•◆○□，折标准品871▷◁=●；卡粉现货885（-5）△△，折标准品841▽▲…★；主流定价品为PB粉现货786（-2）▲▼▽◆▷，标准品829▼-，05主力合约基差41★◁。

　　美东时间4月2日特朗普宣布▲△○◆•★“对等关税■★□●”-□★，在与原本的美国对华关税20%叠加后中国征收的总关税税率将达54%•◆，而纺服行业部分品类在特朗普第一任期内已被征收25%税率□■◆△=，此次纺织品服装关税将上升到60%-80%★●◇□。此轮关税的■◆◇▪“无差别打击☆★…•◆”的特征•▷□…，对美其他纺织品服装出口国也将面临高额关税的加征=◇•▽…▷，东南亚多国税率超过了40%•□■…★，导致后期我国向东南亚的产业转移节奏放缓=▪-•。税率上升带来的成本上升-▲□◆▽、企业经营压力的增加也间接影响我国聚酯原料的出口…△。

　　3■○▲•.鲍威尔▽★◆▪●：等待更明确的消息…☆△☆■，再考虑调整政策立场▲□☆。一年后○●，随着特朗普政策影响的逐渐明朗◁▪▲，不确定性应该会大大降低▲□●=。打算完成整个任期◁☆△。潜在的关税可能会对通胀产生持续影响▼○◆。关税对经济的影响可能比预期更大◁▲●=。下行风险有所上升◇☆▷▪…，但经济仍处于良好状态…○。

　　造纸原料▽▷□•○:废黄板纸市场价格上涨▪■▷○○。全国均价为1425元/吨•=，较上一交易日上涨3元/吨◆▼=△●•。供应面来看◁▼▷▪，打包站回收量一般…◇□□△，出货意向尚可◇○•■▪，废黄板纸供应偏少▪=▽●◆=。需求面来看□▪◁，纸厂采购意向上升☆•★▲◆，浙江•-○…▪、东莞市场价格上涨■•◇。（卓创）

　　2…=●、4月4日中国国务院关税税则委员会发布公告◁▪，自2025年4月10日12时01分起=◇，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税▷▪◇★。

　　4月6日北方民用气市场大幅上行▼◇=，因中国对美国资源进口关税政策调整◆▲，进口丙丁烷成本预期上涨☆▼▷▲▼，且上游供应量偏低库存无压◆□，积极上调价格=◁◆◁，预计短线或仍有上行△▪◇◁；醚后碳四市场大面走稳…•▽，价格下跌后下游利润有所好转△▷▪，择低入市补货增加•◁，炼厂出货氛围尚可…★●▼，预计短线市场局部小涨◆★=▽●。南方液化气市场大面上涨▲◇，主因业者对后市资源供应减少以及进口成本增加担忧情绪浓厚…▽◆◁，部分码头资源停出自用★○…▷•。

　　1▲☆•.期货市场☆•■◆◇▼：上周合盛硅业603260）减产落地◁◆▼▽•，工业硅期货结束下跌趋势…□□△，截至周五□■，主力合约收于9820元/吨-◁。

　　2◇•▲、继美国加征■◁○☆▪•“对等关税☆○▷=●”后☆★…▲，中国宣布反制措施•△•★。4月4日◇○▲▼，国务院关税税则委员会发布公告称□▷▪●★-，自2025年4月10日12时1分起☆△△★，对原产于美国的所有进口商品△•，在现行适用关税税率基础上加征34%关税▼○▲…=；现行保税▽★▷○、减免税政策不变=▽▷★，此次加征的关税不予减免-△；货物已从启运地启运▪▽▼▷▷，并在5月13日24时之前进口的○○，不加征本轮关税◁=…。

　　截至上周末▲…◁：上期所BR合约仓库仓单环比持平•▷，报收0□●▪▲.94万吨□◁-◆，厂库仓单环比去库-0□•=.01万吨•■◆，报收0☆▲▪-★▷.73万吨◆▪•△，合计1▽•◆●.67万吨▼▷•…▪；BR合约在6月将有1▪=▽▼△☆.49万吨仓单到期◇•，同比减少-0★□◆.21万吨▽□，占仓单总量的88…▲■▲-▲.7%◇▷，比例高于去年同期的78◆-◆.4%••。国内全钢轮胎产线%★◆；国内半钢轮胎产线周环☆■▼◁、同比减产=▽△▼★。

　　2=▷○▲.美联储观点…■：鲍威尔…•-△：等待更明确的消息▽☆▽■○★，再考虑调整政策立场▷▼-◁◇▽。一年后◇◁▷□•，随着特朗普政策影响的逐渐明朗•▷☆○•，不确定性应该会大大降低◁◇。打算完成整个任期○●-=。潜在的关税可能会对通胀产生持续影响◇…▪。关税对经济的影响可能比预期更大=■。下行风险有所上升○■，但经济仍处于良好状态…△。

　　一▲▼、对原产于美国的所有进口商品▪▽☆…▪●，在现行适用关税税率基础上加征34%关税…=◁▲◆。

　　3△★、截止4月4日•…•-，CFR日本石脑油收于583美元/吨•○▲，环比下跌32美元/▼▲◁-■◇。